在不同的发展阶段，企业融资的主导模式也会发生相应的变化。中小企业受自身规模限制，在外部融资方面具有先天劣势。高度的信息不对称和有质量抵押物的缺乏限制了中小企业获得外部债务融资的能力，特别是初创期的企业，而中小企业在发展过程中面临较多的不确定性又将其风险溢价推至很高。初创期的企业，大部分通过内部融资解决资金需求，利用自有资金和亲友借款等非正规金融渠道获得融资支持。
初创期的企业融资困难并非企业发展潜力有限，而是与金融机构信息不对称有关。相反，初创企业中具有大量高增长潜力的企业，详细的甄别可以消除金融机构面临的信息不对称，这对于未来成长性的股权融资具有很大吸引力。虽然甄别成本和未来风险很高，但是中小企业的高成长性也意味着高收益。科技孵化器通过大量培育分散风险，为初创企业提供基本发展条件。天使投资作为高度的风险资本，追逐初创期的高成长企业，为其提供融资支持。
一、企业发展阶段与融资模式
（一）企业发展初期的融资模式
在企业发展的初期，例如种子期和初创期，企业采取的融资模式主要是：
1.布罗波融资（boot strapping）
即人们试图提着鞋带把自己从困境中拉出来。最早来源于“shoestring”，意为企业以最少的钱，勒紧腰带辛苦创业，利用非常有限的资源，节衣缩食艰苦创业。根据统计，94%的高科技企业，以及80%以上的传统企业，在其种子期和创始期都在一定程度上采取过布罗波融资模式，主要包括：减少支出，如省吃俭用；短期信用，如商业信用；保理业务；信用卡；等等。
在这一阶段，企业家采取的措施主要是：迅速行动，不要贪大求洋，而要脚踏实地，从小做起；寻找快速实现收支平衡的短平快项目；发展自己的专项产品，以占领长期市场；始终保持增长速度。
在初始阶段，企业的注意力不应当在“利润上”而应当在“现金流”上。
2.F4融资（Founders，Family，Friends，Fools）
根据美国中小企业局的统计，F4融资占到初始资金的近90%。
3.科技孵化器（Technology Incubators）
简称孵化器，是由政府、大学或者其他科技机构支持的，帮助创新企业科技成果转化的一种组织形式。在我国，科技孵化器也称作科技园区或者创业园区。
4.风险投资（Venture Capital）
风险投资又称为创业投资，是指投向未来的，直接投入创新型企业的私人股权资本。
（二）企业发展中晚期的融资模式
1.股权融资
公开的权益资本和非公开的权益资本，私募股权（Private Equity）。一家非上市的公司，是否需要新的投资、什么条件、什么时候、什么价格等都是非公开的，一般仅向那些有限的经过精心筛选的潜在投资者披露这些信息。
2.购并资本（杠杆并购和管理层并购）
企业自身投资一小部分资本，其他资金通过银行贷款或者发行债券来融资，从而获得进行杠杆收购所需要的资金。
3.麦则恩投资（Mezzanine Investmnt）
也叫做夹层资本；麦则恩是指在图书馆、仓库或者大厂房中一层与二层之间的半楼，麦则恩的出现最初只是为了充分利用空间。暗指介乎于股权和债券之间的一种投资。麦则恩是一种短期的桥梁式投资，它一般采取贷款方式，并带有一定的可转换证券或者认股权证等权益资本的性质。
4.拯救资本（Distressed Finance）
通过公开发行的拯救证券———“廉价证券”，或者非公开发行的拯救权益资本来获得资金。财务上遭受到困难的公司发行股票或者债券，由于发行的价格较低，而且企业前景看好，能够吸引来投资者，以图东山再起。
二、科技孵化器与天使投资
（一）科技孵化器———科技中小微企业的摇篮
科技孵化器（Technology Incubators）起源于1950年代末，1959年纽约州的巴塔维亚工业中心被认为是美国的第一家商业孵化器。20世纪80年代，美国的孵化器发展到12个。后来推广到英国、欧洲及世界其他国家，名称各异（科技孵化器、创新中心、科技园、科技创业中心等）。1997年美国发展到250个，英国25个，2005年英国已经达到了270个。
一般是由政府或者大学提供办公楼，或者工厂，以较低的房租吸引有发展潜力的创新企业入驻，除了较低的租金，还提供一系列服务：共用的会议室、传真、复印机，开办学习班，辅导企业相关的管理和融资知识等，收取租金的同时，往往占有企业的一小部分股份，具有权益资本的性质。科技企业孵化器是培育和扶植高新技术中小企业的服务机构。孵化器通过为新创办的科技型中小企业提供物理空间、基础设施和一系列服务支持，降低创业者的创业风险和创业成本，提高创业成功率，促进科技成果转化，帮助和支持科技型中小企业成长与发展，培养成功的企业和企业家。它对推动高新技术产业发展、完善国家和区域创新体系、繁荣经济发挥着重要的作用，具有重大的社会经济意义。
科技孵化器在支持初创期企业发展方面存在两方面特征：一方面，对行业具有较强的限制，支持企业一般为科技行业企业，主旨功能是将科研成果转化为产品；另一方面，科技孵化器更接近于基础设施，为科研开发提供基础条件支持，不参与企业管理经营，即使持有企业股权，也不干预企业发展。待企业完成其科研成果转化，即可“毕业”。而孵化器这个名字也形象地说明了，科研成果在它的保护下完成了转为企业的这个过程。
然而这并不意味着只有初创企业才能利用科技孵化器，具有一定规模的企业甚至较为成熟的企业也可以利用科技孵化器。将科研成果和产品研发项目放在科技孵化器中，培育成为可以向市场投放的产品，这是包括诸多大企业在内的产品开发方式。中小企业可以利用这种方式，借用科技孵化器的基础设施，节省自身研发成本。
1987年6月，在借鉴国际经验的基础上，我国第一家科技企业孵化器———武汉东湖新技术创业者中心诞生，拉开了中国科技企业孵化器建设的序幕。26年来，科技企业孵化器在促进科技成果转化和产业化、吸引高水平人才创业和培育成功企业家、培育战略性新兴产业、弘扬创新创业文化等方面发挥了重要的推动作用。如今，我国科技企业孵化器规模位居世界第一、孵化器硬件水平世界一流，我国已经跻身孵化器大国行列。如今，我国的大江南北已经有超过1000家科技企业孵化器，近2万名孵化器服务和管理人员，6万余家在孵企业。细数一下当前国内赫赫有名的高新技术企业：华为、盛大、新浪、阿里巴巴、百度、中星微电子……它们身上或多或少都有着孵化器、高新区以及创新基金等支持帮助的鲜明印记，他们无一不是从几个人、几十万元注册资金起家创业进而成长并引领一个产业，成为区域经济的龙头，地方政府规划新兴产业的参照和标杆。
数据显示，经孵化的科技型中小企业约占全国科技型中小企业总数的三分之一。在全部科技型创业企业中，电子信息、通信、生物医药及医疗器械、新材料、先进制造、新能源、节能环保、海洋生物等高新技术领域的企业几乎占到95%。可以说，经孵化毕业的企业是中国本土高新技术企业的主要来源，孵化器已成为培育高新技术产业的重要源头。
截至2011年年末，全国科技企业孵化器毕业企业近4万家。毕业当年，企业的平均销售收入超过1800万元，毕业后上市的企业超过160家。研究表明，我国孵化器内企业科技成果转化率高达70%以上，远高于全国25%~30%的平均水平，孵化器新办企业成活率高达80%。正因如此，孵化器也成了无数创新创业人才的理想栖息地。百度的李彦宏、中星微电子的邓中翰、启明星辰的严望佳、澜起科技（上海）的杨崇和、亚信科技的丁健、成都国腾公司的何然等一大批成功企业家，都是在孵化器里成长起来的创业明星。
据统计，中央“千人计划”的创业类人才中，80%以上落户孵化器。2011年，中国孵化器里有创业团队125.6万人，其中大专以上学历人员超过74%，留学回国人员16806人，留学生创办的企业8193家，大学生创办的企业8260家。他们在这里追逐着自己创业梦想的同时，也逐渐成为我国高新技术产业的引领者和创新者。
科技企业孵化器也成为地方科技创新工作的重要抓手。2011年，在孵企业总收入达3800亿元，科学研究与试验发展（R&；D）投入529亿元，获得风险投资共115亿元。2011年在孵企业获专利批准47120项，其中发明专利12122项。源源不断从孵化器走出来的创新企业集聚国家高新区，吸引大量的风险资本涌入、创新人才集聚，最终形成一个新的产业集群，成为一个区域新的经济增长点。仅在2011年毕业的5286家企业中，年收入超过1000万元的企业就达1598家、被并购的83家，毕业当年有17家企业上市。
截至2011年，纳入“火炬计划”统计体系的科技企业孵化器达到1034家，其中国家级孵化器达388家。“专业孵化+创业导师+风险投资”是科技部火炬中心从《中国科技企业孵化器“十一五”发展规划纲要》中提炼出的孵育模式。该模式从创业培训辅导、研发生产保障到加速成长推进，为实施国家高新技术产业化的“育苗造林”提供了系统支撑。“十二五”是我国全面建设小康社会的关键时期，是提高自主创新能力、建设创新型国家的攻坚阶段。党的十八大报告明确提出要“实施创新驱动发展战略”，“推动战略性新兴产业、先进制造业健康发展，加快传统产业转型升级，推动服务业特别是现代服务业发展壮大，支持小微企业特别是科技型小微企业发展”。作为科技创新创业活动的最重要载体，孵化器在培育高水平创业团队和战略性新兴产业源头企业等诸多方面的重要地位日益凸显。根据科技部的规划，至2015年，全国孵化器数量将达1500家，其中国家级孵化器达到500家，孵化器内企业就业人员超过200万人，在孵企业达10万家，累计毕业企业超过6万家。
