会员制证券交易所是一个由会员自愿组成的、不以盈利为目的的社会法人团体。交易所设会员大会、理事会和监察委员会。会员制证券交易所规定，只有会员才能进入交易所大厅进行证券交易，其他人要买卖在证券交易所上市的证券，必须通过会员进行。它注重会员自律，对于违反法令及交易所规章制度的会员，由交易所给予惩罚。
我国目前有两家证券交易所——上海证券交易所和深圳证券交易所。上海证券交易所于1990年11月26日成立，同年12月19日正式营业。深圳证券交易所于1989年11月15日筹建，1991年4月11日经中国人民银行总行批准成立，7月3日正式营业。两家证券交易所均采用会员制方式组成，是非营利性的事业法人。组织机构由会员大会、理事会、监事会、总经理及其他职能部门组成。
3.交易原则和交易规则
为了保证证券交易的公开、公平和公正，使其高效有序地进行，证券交易所制定了交易原则和交易规则。
1)交易原则
证券交易通常都必须遵循价格优先原则和时间优先原则。
(1)价格优先原则。价格最高的买方报价与价格最低的卖方报价优先于其他一切报价成交。
(2)时间优先原则。在买卖一方报价相同时，在时间序列上，按报价先后顺序依次成交。
另外，如果交易所内有专业经纪人或有经纪商兼自营商，应遵循客户优先原则，即优先执行客户的委托指令，再进行自营交易。特别是在价格有利的情况下，更要防止经纪人先己后人侵害客户利益。
2)交易规则
证券交易所的交易规则组织起每天巨额的证券交易，保证了证券交易的高效有序进行。
(1)交易时间。交易所有严格的交易时间，在规定的时间内开始和结束集中交易活动。
有的交易所开前后两市，午前营业时间称为前市，午后营业时间称为后市，有的交易所则只开一市。
(2)交易单位。交易所规定每次申报和成交的交易数量单位，一个交易单位俗称“一手”，委托买卖的数量通常为一手或一手的整数倍，数量不足一手的称为零股。我国上海、深圳证券交易所规定A股、B股、基金单位为每100股或100基金单位为一手，债券(含国债、企业债券、国债回购)以100元面值为一张，10张即1000元面值为一手；零股可一次性卖出，但不得买入。不同的交易所对交易单位和零股交易有不同的规定。
(3)价位。价位是指证券交易所规定的每次报价的价格最小变动单位。各证券交易所的价位规定不尽相同，我国上海、深圳证券交易所规定，A股、债券、基金的价格变化为0.01元人民币，上海证券交易所的B股价位变化为0.001美元，深圳证券交易所为0.01港元，国债回购为0.01%。
(4)报价方式。传统的证券交易所用口头叫价方式并辅之以手势作为补充。澳大利亚及东南亚一些国家和地区的证券交易所曾采用牌板报价方式。现代证券交易所大多采用计算机报价方式，即证券经纪商将委托指令输入计算机终端，再通过通信网络将指令传送到交易所撮合主机参与交易。
(5)价格决定。证券交易所按连续、公开竞价方式形成证券价格，当买卖双方在价格和数量上一致时。便立即成交并形成成交价格。我国上海、深圳证券交易所的价格决定采取集合竞价和连续竞价的方式。
①集合竞价。每个交易日开市前，计算机撮合系统对接受的全部有效委托进行一次集中撮合处理的过程。其价格形成过程如下：首先，系统对所有买入有效委托按照委托限价由高到低的顺序排列，限价相同者按照进入系统的时间先后排列，所有卖出有效委托按照委托限价由低到高的顺序排列，限价相同者按照进入系统的先后排列；其次，系统根据竞价规则自动确定集合竞价的成交价；再次，系统依次逐步将排在前面的买入委托与卖出委托配对成交，即按照价格优先，同等价格下时间优先的成交顺序依次成交，直到不能成交为止，即所有买入委托的限价均低于卖出委托的现价。
②连续竞价。在集合竞价后，计算机撮合系统对投资者的申报委托进行逐笔撮合处理的过程。它是按以下规则确定成交价的：对新进入的一个买进有效委托，若不能成交，按价格优先、时间优先原则进入买入委托队列等待成交；若能成交，即其委托买入限价高于或等于卖出委托队列的最低卖出限价，则与卖出委托队列顺序成交，其成交价格取卖方叫价。对新进入的一个卖出有效委托，若不能成交，则进入卖出委托队列按价格优先、时间优先原则排队等待成交；若能成交，即其委托卖出限价低于或等于买入委托队列的最高买入限价，则与买入委托队列顺序成交，其成交价格取买方叫价。这样循环往复，直至收市。
4.证券交易所的参与者
在证券交易所中，只有具备会员资格的证券商或注册合格的证券商才能在交易所内直接从事交易活动，而一般投资者只能委托证券商办理交易。证券商就是从事证券业务的中介机构，包括证券承销商、证券经纪商、证券自营商和证券做市商。其中证券承销商在发行市场上从事证券活动，后三者在交易所市场上开展交易活动，是证券交易所的主要参与者。
1)证券经纪商
证券经纪商就是通常所说的经纪人，它是专门接受客户委托代理证券买卖业务以获得佣金收入的金融服务机构。证券经纪商自己不直接买卖证券，而只是接受、传递和执行投资者的委托单，交易佣金是其主要利润来源。证券经纪商是交易所的中坚力量，对证券交易市场的繁荣和发展有着十分重要的作用。
在证券经纪商中，接受一般投资者委托买卖证券的称为佣金经纪商。主要是证券公司和其他金融机构证券部在各地开设的证券营业部及它们选派的证交所的会员。专门接受其他佣金经纪商的委托从事证券交易的人(即经纪商的经纪商)称为交易所经纪商，也称场内经纪人。这类经纪商自己不能单独接受证券交易所以外投资者的买卖委托，其佣金由佣金经纪商支付。另有一种专营经纪商，特指兼有证券经纪商和证券做市商双重身份的专营某些证券的交易商，他既可以为证交所内的佣金经纪商或自营商代理买卖证券，从中收取佣金，也可以运用自有资金自行买卖证券，发挥调节供求、稳定证券价格的作用，并从买卖证券中获取利润。
2)证券自营商
证券自营商是指在证券交易所内以投资者身份直接为自己买进或卖出证券的证券商。证券自营收入不是佣金而是证券价格差价。他们不接受他人委托，自行买卖、自担风险、自负盈亏，承担较大的风险。
证券自营商又可分为直接自营商和零股自营商两种。直接自营商是在交易所内注册的直接在交易大厅内买卖证券的自营商。他们随时根据证券价格变动不失时机地买进或卖出证券，从中获取差价利润。零股自营商是专门从事不足一个交易单位的证券买卖的证券自营商。当佣金经纪商接受零股交易委托时就再委托给零股自营商。零股自营商将接受委托的零股凑足一手后卖出、或买进一手化整为零再卖给他人。零股自营商的存在使小额投资者也有资格参加证券买卖。
3)证券做市商
证券做市商是指运用自己的账户从事证券买卖，通过不断地买卖报价维持证券价格的稳定性和市场的流动性，并从买卖报价的差额中获取利润的金融服务机构。由于做市商是用自己的资金进行证券交易，从而承担了一定的价格风险，例如，他所持有的证券价格可能在卖出之前下跌。与经纪商不同，做市商不依靠佣金收入，而是靠买卖差价获取利润。
5.深圳中小板市场
2004年5月经国务院批准，中国证监会批复同意深圳证券交易所在主板市场内设立中小企业板块，并核准了《深圳证券交易所设立中小企业板块实施方案》。在该方案中包括四项基本原则，即审慎推进，统分结合，从严监管，统筹兼顾的原则。
针对中小企业板块的特点，设立初期作出相应的制度安排。
1)发行制度
中小企业板块主要安排主板市场拟发行上市企业中流通股本规模相对较小的公司在该板块上市，并根据市场需求，确定适当的发行规模和发行方式。
2)交易及监察制度
针对中小企业板块的风险特征，在交易和监察制度上做出有别于主板市场的特别安排：
一是改进开盘集合竞价制度和收盘价的确定方式，进一步提高市场透明度，遏制市场操纵行为；二是完善交易信息公开制度，引入涨跌幅、振幅及换手率的偏离值等监控指标，并将异常波动股票纳入信息披露范围，按主要成交席位分别披露买卖情况，提高信息披露的有效性；三是完善交易异常波动停牌制度，优化股票价量异常判定指标，及时提示市场风险，减少信息披露滞后或提前泄漏的影响。同时，根据市场发展需要，持续推进交易和监察制度的改革创新。
3)公司监管制度
针对中小企业板块上市公司股本较小的共性特征，实行比主板市场更为严格的信息披露制度：①建立募集资金使用定期审计制度；②建立涉及公司发展战略、生产经营、新产品开发、经营业绩和财务状况等内容的年度报告说明会制度；③建立定期报告披露上市公司股东持股分布制度；④建立上市公司及中介机构诚信管理系统；⑤建立退市公司股票有序快捷地转移至股份代办转让系统交易的机制。
2.3.4场外交易市场
场外交易市场(Over-the-counter Market)是指在证券交易所外进行证券买卖的市场。
在证券市场体系中，除了交易所外，还有一些其他交易市场，这些市场因为没有集中的统一交易制度和场所，因而把它们通称为场外交易市场。
1.场外交易市场的定义和特征
场外交易市场亦称店头市场或柜台交易市场。它是指经纪人或自营商不通过有组织的证券交易所，而直接在证券公司开设的柜台上同顾客进行证券买卖的场所。场外证券交易市场是一个广泛而复杂的市场，其证券交易成交量远远超过证券交易所的成交量。
场外交易市场与证券交易所市场相比具有以下特点。
(1)交易的分散性。场外交易市场是自然形成的无形市场。它没有固定的场所，是一个广泛的分散的市场，其交易主要通过电话、电报、电传等现代手段进行证券买卖。
(2)交易的多样性。场外交易市场所交易的证券品种多样化。场外交易市场所交易的证券主要是未上市的证券，以及各种债券的大部分种类。此外，各种上市证券也有一部分在场外交易，主要是那些零股交易。场外证券交易额没有起点和交易单位的限制。
(3)交易的直接性。场外交易市场的交易是直接议价交易，无须通过中介人进行，也不像证券交易所那样集中竞价交易。市场参与者没有限制，价格中不含佣金，通常是按净价交易。
(4)交易的协议性。场外交易市场上的证券买卖，是在证券公司和投资人之间通过协商议价实现的。每笔交易的参加双方都只能是证券公司和一个投资人，其价格的形成一般都由证券公司报出，然后根据投资者是否接受来进行协商调控。因此，这种价格形成机制被称为“议价制”。
2.交易者和交易对象
1)场外交易市场的交易者
在国外，场外交易市场的参加者主要是证券商和投资者。参加场外交易的证券商包括以下4个。
(1)会员证券商，即证券交易所会员设立机构经营场外交易业务。
(2)非会员证券商，或称柜台证券商，他们不是证券交易所会员，但他们是经批准设立的证券营业机构，以买卖未上市证券及债券为主要业务。
(3)证券承销商，即专门承销新发行证券的金融机构，有的国家新发行的证券主要在场外市场销售。
(4)专职买卖政府债券或地方债券及地方公共团体债券的证券商，等等。
2)场外交易市场的交易对象
场外交易市场交易的证券很多，交易量很大，主要有以下几种。
(1)债券，包括国债、政府债券、公司债券等各类债券。由于证券种类多、发行量大、替代性大、投机性小、有的期限很短，所以没有必要、也不可能全部在证券交易所上市交易。
(2)新发行的各类证券主要在场外市场承销、代销。
(3)符合证券交易所上市标准而没有上市的证券，主要有金融机构或大公司的零股股票和债券、上市交易后因故停牌的股票。
(4)不符合证券交易所上市标准的证券，主要有规模较小的小公司股票、具有发展潜力的新公司的股票(通常先在场外交易后再进入证券交易所)，因业绩不佳而不符合上市标准的风险大、流动性差的股票等。
(5)开放型投资基金的股份或受益凭证。
3.场外交易市场的功能
场外交易市场与证券交易所共同组成证券交易市场，主要具备以下功能。
(1)场外交易市场是证券发行的主要场所。新证券的发行时间集中，数量大，需要众多的销售网点和灵活的交易时间，场外交易市场是一个广泛的无形市场，能满足证券发行的要求。
(2)场外交易市场为政府债券、金融债券及按照有关法律公开发行而又不能或一时不能到证券交易所上市交易的股票提供了流通转让的场所，为这些证券提供了流动的必要条件，为投资者提供了兑现及投资的机会。
