换手率也称为“周转率”，是指在一定时间内市场中股票转手买卖的频率，是反映股票流动性情况的指标之一。换手率的高低在一定程度上反映的是个股交易的冷暖，而通过分析换手率变化的情况，对研判股价未来的运行趋势以及投资者的交易行为有着重要的参考作用。
一、下跌趋势末期/上涨趋势初期
个股经过较长时间的下跌，股价跌幅巨大，几乎没有人愿意参与买卖，成交量长期低迷不振，表现在每天的换手率上，即大多数个股不超过3%。而这种状况正是主力资金重新入场布局的绝好时机。主力选中目标股后，在低价区域耐心吸筹，反映在个股换手率上，只是比前期换手率稍有放大，如不连续观察和分析，很难发现其中并无大量等较明显的特征变化。因为处于下跌趋势中，主力吸筹相对容易，股价相比无主力布局的股票，要表现得跌势趋缓、下行角度平滑。大势一旦有转暖迹象，这类股票大多率先上涨。
主力吸筹量大的股票因大量的筹码被锁定，所以只是在启动时换手率略大，其后几乎是无量空涨。
筹码未收集完毕的主力，在启动过程中会继续收集筹码，这类股票的换手率往往就比较大而且集中，且股价变动幅度较大。对于这个阶段的不同换手率的股票，投资者可依照自身的操作习惯和风格，积极介入为主。
案例分析：
天坛生物，图中A位置处是该股在大幅下跌后的反弹阶段收出的一根中阳线，当天换手率高达14.56%，可谓是下跌以来的天量换手。一些初入市的投资者看到量增价涨的喜人情景，可能会认为该股已经见底，否则不会有这么多成交量，而且大涨收中阳线。但一些精于技术分析的投资者却不那么乐观，原因有二：一是该股长期下跌之后，筹码具有一定的稳定性，前期下跌期间，平均日换手不足1%，当天天量换手从何而来？二是大部分长期套牢的中小投资者，不可能在股价刚开始上涨就集中出逃。既然不太像是中小投资者的集体行为，那么只能是主力有预谋的对倒。
通过A位置之后的下跌和下跌过程放出的成交量，我们似乎明白主力的一些意图：主力在前期就已经开始建仓，可低迷的换手率使其很难完成吸筹的任务。于是主力通过A位置的拉高和之后的突然性跳水，告诉市场持仓者“该股可能会崩盘、下跌无止境”等来刻意制造恐慌。A位置后下跌放量，即有可能就是市场上那些因恐慌而绝望，继而斩仓出局者的筹码。之后股价回升，换手明显增加，主力继续收集筹码。B位置和A位置几乎是在一条水平线，主力无疑是想让市场再一次回忆起前期跳水时的骇人场面：B位置股价再度收出中阳线，天量换手率达15.87%，和A位置的情景极其相似。B位置之后的放量阴线说明市场上的一部分投资者无疑接受了主力的暗示，把筹码顺从地卖给了主力，而主力完成吸筹和洗盘工作后，继续拉升股价。
通过以上分析，相信投资者已经明了上涨初期换手率的分析方法和路径。
同济科技，该股前期经过长达3年多的下跌盘整，至图中A点启动上涨行情时，最大单日换手率未超过8%，可见前期主力已经较好地完成了控盘的任务。投资者对这种经过长期盘整、启动行情时换手率不高的个股可重点关注。
二、上涨趋势中期
这个阶段的主力资金大多完成了筹码收集任务，接下来的主要工作是技术性的震仓或洗盘，目的是为了提高市场持股者的平均持仓成本和清除浮筹。主力制造人为恐慌，如破位等技术骗线，并有较大幅度的下跌。随着调整的进行，个股的换手率逐步萎缩至较低水平，说明市场上要卖的已卖出，不卖的则短期也不会抛出，市场上多余的水分大多已被主力挤干，庄家震仓或洗盘目的基本达到。这个阶段等候主力结束调整带量上涨，便是投资者跟进的良机。主力可以通过对敲放大成交量，但无法缩小成交量，所以通过不同阶段的低换手率，我们可以发现不少主力真实的意图。
案例分析：
华丽家族，该股在上升初期（A处）换手率极高，显示出主力是建仓吸筹、洗盘、拉升一气呵成。至B处主力再次洗盘，从图中可见，换手率相比A处时大幅缩减、股价围绕60日均线盘整、重心逐步上移。C处再次拉升股价，这时的换手率虽然大于B处回调阶段，但已经远远小于A处，说明主力吸筹工作已基本完成，主升段即将到来。投资者可根据均线系统对股价回调时的支撑情况择低点介入。
航天动力，该股处于上升趋势中，股价回调至60日均线得到支撑，A处反弹当天换手率为2.64%，次日股价再次回试60日均线收小阴线，似乎形式不容乐观，但当天换手仅为0.53%，说明下跌动力极其薄弱。股价开始盘整，但始终未有效跌破60日线。回调结束，股价再度开始拉升，这时换手率达到4.26%，显示出较为理想的量价配合关系。
三、上涨趋势末期
随着上涨趋势的大幅拓展，大部分个股的换手率相比行情低迷期，都有很大的变化。一些热门股票单日交易换手率甚至可以达到30%～50%，在这些筹码的快速流动过程中，股价的表现就很耐人寻味。当一些主力布局的股票在高位出现换手率屡屡放大，甚至出现天量换手，而股价滞涨的态势时，大多数情况是由主力已经派发的原因造成的。也有些庄股在高位出现低换手的情形，原因可能为：一是主力意在长远，惜售明显；二是主力出货意图路人皆知，导致无人接盘。投资者在这个阶段只能观望，绝不可介入。
案例分析：
世茂股份，图中A处是该股一波急速飙升的高点，当天的换手率达22.42%，股价回调之后仍旧上升，但无论是上升幅度还是换手率，都已经很难保持前期的平均水准。B处的换手率仅为3.94%，当天股价创出新高，这里也成为该股顶部的最高点。分析这种类型的个股时，投资者可从全局的角度着眼：该股从2元多见底，到最高点的35元，上升幅度可谓巨大，主力的赢利可谓极其丰厚。但是没有主力会把大部分仓位留到35元的高位才愿意出货，我们更愿意相信在该股的一路上涨途中，主力已经把接力棒交给了短线热炒的资金，兑现了其获利丰厚的筹码，而A处和之后的B处构筑的顶部区域是短线热炒资金的最后狂欢。
大湖股份，相比上面的世茂股份，大湖股份的见顶过程要简单明了得多。大湖股份经过长期大幅上涨之后，在图中出现一根高开巨量阴线，当天的换手率高达27.31%，该股的见顶形式很符合传统的“天量见天价”的理论。投资者在实战中应当牢记一点：只要在股价长期上涨后的高位区出现类似的巨量换手，即使当前的股价点位不是顶部的最高点，也基本处于顶部区域。
