封闭式基金原本是基金最初始的形态，也是基金中最具潜力的投资对象。由于封闭式基金自身所具有的特定的操作程序和买卖条件，新基民在选择投资时，应综合考虑其投资的时机、投资的策略和方式，以更好地谋求最大化的回报。
1.投资封闭式基金的一般策略
封闭式基金目前市场折价率非常高，说明其具有极大的市场潜力和机会。新基民在投资封闭式基金时，需要掌握以下一些投资原则和策略。
（1）注意选择高折价基金
相对而言，折价率较大的基金比折价率低的基金更有投资价值。基金的投资收益率将在很大程度上取决于其折价率，折价率越大的基金，价值回归的空间也相应的越大。
一要关注小流通份额基金，炒小盘基金是封闭式基金板块中长盛不衰的规律，从1995年出现基金热开始，小盘基金一直受到主力资金的青睐，小盘基金的活跃性和炒作空间也强于大盘基金。因此，投资者要重点关注流通份额不超过10亿份的小盘基金。
二要关注受QFII和保险资金青睐的基金，由于股市行情存在一些不确定因素，一些大型主流资金将目光转移到不受投资大众重视的封闭式基金身上，对于一些成交量放大，大资金介入明显的基金，投资者可以采用中长线的投资。
三要关注基金中的龙头品种，由于基金品种不多，所以基金相互之间联动性较好，崛起的龙头型基金往往能有效带动其他基金的跟风。而且，龙头基金的行情持续时间比其他基金长，获利比较丰厚。
四要适当关注封闭式基金的分红潜力，近年封闭式基金收益能力全面提高，带来基金分红潜力大增，对于单位净值较高的封闭式基金值得重点关注。
（2）投资封闭式基金要克服暴利思维
如果基金出现快速上涨行情，要注意获利了结。按照目前的折价率进行计算，如果封闭式转开放的话，其未来的理论上升空间应该在22%～30%，当基金上涨幅度过大，接近或到达理论涨幅时，投资者要注意获利了结。
“封转开”是目前封闭式基金最大的题材，投资者购买封闭式基金基本上都是奔着这一题材而来的。或通过市场对这个题材的炒作赚取差价，或等其封转开时套现赚取收益。特别是在基金兴业的“封转开”事宜日前被提到议事日程上来了的时候，“封转开”题材更是格外引人关注。
（3）购买封闭式基金不能太近视
目前封闭式基金的折价情况是，基金存续期越靠前到期的，其折价率就越低，存续期越长的，折价率就越高。如2006年11月份到期的基金兴业，目前的折价率只有6%左右，而一些存续期靠后的大盘基金，其折价率则在40%以上。所以，如果太近视的话，购买基金兴业，6%的折价率不仅不能保证投资者届时有钱可赚，相反还丢失了其他的赚钱机会。而那些折价率在40%以上的一些大盘基金，其到期的期限还有五六年甚至七八年，不仅投资者难有这样的耐心，而且这中间的不确定性也很多，投资者同样不宜长期持有。
购买存续期在1年左右的封闭式基金应该是比较合适的。目前这类基金的折价率在20%左右。如果股市能够在这一年之中保持相对稳定或稳中有升，则投资者至少可以赚取20%左右的无风险收益了，这样的收益率应该还是很可观的。退一步讲，就算大盘下跌了20%，投资者通过购买封闭式基金也相当于回避了股市下跌的风险，这也是一件很不错的事情。因此，面对这样的投资，我们能说不值吗？
封闭式基金的价格受市场供求影响，但基金净值的表现好坏是基金价格涨跌的基础，基金净值增加，基金价格才有上涨的潜力，一般净值表现好的基金其二级市场也有相对较好的表现。
2007年对于投资封闭式基金的新基民而言，机会大于风险，净值表现好，折价率高，具有封转开题材的基金是投资者主要关注的品种；除此之外，对于追求稳定投资收益，具有相对长期投资理念的投资者来说，存续期在2007年、2008年到期的中小盘封闭式基金同样是值得重点关注的品种。
2.长投短做都要讲究策略
自从2006年牛市行情启动以来，封闭式基金净值走势基本上也与大盘走势一致，走出一段不断上扬的行情。在封转开、分红等预期下，上证基金指数更在盘中创下5年来的新高。封闭式基金的这波行情，已经不是一两只好的行情，它已经波及整个封闭式基金市场。在对预测封闭式基金投资的机遇和展望中，那么，投资者该如何进行实战性的操作呢？
就目前情况来看，投资封闭式基金无论长投还是短做皆相宜。短期来说，可以坐享封闭式基金高达130.8亿元的分红，及封闭式基金净值的增长。即使是错过了该投资时机，依目前国内封闭式基金平均30%的高折价率水平来说，长期持有封闭式基金，到期封闭式基金折价率归零，投资者也可稳妥的享有高折价带来的隐含收益。虽然形势普遍被看好，但投资封闭式基金时，基民还是应当掌握正确的策略与操作方式。
（1）长期投资的策略
准备做长期投资封闭式基金的新基民，一个较为稳妥的投资策略，便是严密关注那些高折价率及业绩可观的品牌基金。
①高折价率意味着较大幅度的套利空间
折价率{（资产净值-市场价格）/资产净值}是投资封闭式基金的主要参考因素，其中最直接的原因就是在封转开后，折价率将会自然消失。而折价率越高就意味着越大的套利空间。
投资者在选择封闭式基金的时候，不妨先算一下封闭式基金的隐含收益率。
隐含收益率=基金净值/市场价格-1。
目前，我国的封闭式基金存在平均30%左右的折价率。
如若某基金目前的折价率为30%，净值为1，市场价格为0.7元，则其隐含收益率（1/0.7-1）×100%=42.86%。投资者买入该基金长期持有，则可以获得42.86%的稳定收益。如果折价率高达50%，则投资者的隐含收益率可以达到100%。
②选择业绩可观的品牌基金
当然，选择一只基金进行长线投资，有很多因素需要考虑，比如封转开能否顺利进行、未来大盘的走势、基金净值的增长、基金的投资风格等。
而当前决定A股市场长期走牛的诸多因素并未改变，其中如人民币升值、经济持续高速增长、货币流动性泛滥等均会在较长时期内存在，尽管年内随着宏观调控措施的加强，经济增速放缓与企业利润回落等因素将会制约指数上行，但未来数年中指数创出新高仍可期待。封闭式基金整体净值增长不一定能为投资者提供高于指数涨幅的超额收益，但能保持与指数同步上涨，这些因素都将使折价率高、业绩好的基金受到投资者的关注。
随着2007年小盘基金的陆续到期“封转开”，大盘基金“封转开”也会着手进行。目前，QDII大幅增持高折价率的大盘基金以求分享大盘基金高折价带来的长远收益。但未来具有很大的不确定性和难以预测性，投资封闭式基金的新基民，不妨介入一些大盘绩优、有品牌优势的封闭式基金。
（2）短期投资的策略
作为准备短期投资的新基民，最值得高度关注即将封转开以及将会有大规模分红的封闭式基金。这也是短期投资的基本策略。
①封转开是封闭式基金的一个重要的投资因素
因为封闭式基金在封转开之后，基金的折价率归零，基金价值向净值回归。
虽然封闭式基金蕴涵的投资机会颇具有诱惑力，但影响封闭式基金回报率的因素很多，比如基金是否能顺利完成封转开，并且封转开方案是否会规定较高的惩罚性赎回费率，从而提高投资者的投资成本。
因此，综合考虑当前折价率与到期时间，投资者可重点关注基金剩余存续期限不长、折价率相对较高的封闭式基金，如基金普润、基金金元、基金普华、基金通宝、基金裕元、基金景博、基金裕华、基金安久、基金同德等。
②分红带来套利机会
2006年中期，所有封闭式基金当期共实现净收益141.46亿元，弥补前期亏损后，尚有49家基金具有分红能力，可分配收益为130.8亿元。半年报显示，上半年封闭式基金共有208.86亿元的未实现估值增值。
分红将会显著影响折价率。基金在折价状态下，分红除权之后，折价率水平会提高，要维持原来的折价率水平，封闭式基金价格必然上涨，走出一波分红行情。如基金丰和中报分红提供了非常好的注脚。2006年8月7日，基金丰和公告分红0.1元，当时基金价格为0.675元，到9月22日收盘除权价为0.723元，走出大幅填权行情，累积上涨了24.89%。
对投资者来说，分红后的风险主要来自于下阶段大盘的走势。因为在大盘走势不好的情况下，就未必会出现这波分红的填权行情。假设以某基金70%的股票仓位来计算，如果下阶段大盘走势因某些不可抗风险而下跌10%，那么，该基金的净值也会相应下跌7%。以2006年3月27日上证综指1295点为基点，假定上证综指分别上涨和下跌10%，某基金基准日净值1.26元，年报公布股票资产占基金资产净值比76.13%，如果上证综指上涨或下跌10%，则该基金净值分别上涨或下跌7.63%，结合内部收益率6.27%（持有到期折价向净值回归时的套利年化收益率），则该投资收益为-1.36%和+13.9%。可见，大盘涨跌对基金收益的影响很大。如果大盘急剧下跌，那么投资者持有的封闭式基金也将会进入风险状态。
要详细了解相关基金管理公司的情况，可以考察其投资风格和业绩。一是可以将该基金与同类型基金的收益情况作对比。二是可以将基金收益与大盘走势相比较。如果一只基金大多数时间的业绩表现都比同期大盘指数好，那么可以说这只基金的管理是比较有效的。三是可以考察基金的累计净值增长率。
基金累计净值增长率=（份额累计净值-单位面值）÷单位面值。
例如，某基金目前的份额累计净值为1.18元，单位面值为1.00元，则该基金的累计净值增长率为18%。
3.投资小盘封闭式基金的实用策略
截止到2007年2月底，小盘基金的平均隐含收益率指标为13%左右。未来，投资于小盘基金能够实现多少的收益，关键还是要看股票市场的“脸色”。如果股票市场上涨，基金的净值继续上涨，大家的收益可能会更多；反之，如果股票市场下跌，基金的净值缩水，假设封闭式基金的股票投资仓位是70%，那么只要股票市场的下跌幅度在20%左右，上述隐含收益率安全空间就有可能化为泡影。
因此说，即使是即将到期的小盘封闭式基金，风险还是有的。上述隐含收益率空间其实是一个防范后市风险的安全垫。投资者在选择小盘封闭式基金进行投资的时候，一定要对股票市场的后市行情有一个明确的判断，并采取如下的操作策略：
一是如果看好股票市场的后市行情，可以投资小盘封闭式基金。
二是如果看好股票市场后市行情，也可以投资小盘封闭式基金，毕竟基金公司都是专业投资机构，通常情况下创造收益的能力和概率要高于普通投资者。
三是如果不看好股票市场后市行情，且预期下跌幅度高于20%，就不要投资小盘封闭式基金。
四是如果在近期打算认购开放式基金的人，不妨也可以把小盘基金作为一个重点关注的对象。因为开放式基金从认购期到封闭期结束，也要经历4个月左右的时间，在此期间，开放式基金由于处在发行期和建仓期里，资金利用效率不高，如果股票市场行情上涨，新开放式基金的收益率可能会相对较低，可能会不如已经处在正常运作状态的封闭式基金。因此说，如果不是很看空股票市场的后市行情，现在可购买一些即将到期的小盘封闭式基金，或是购买日后的开放式基金。
4.投资大盘封闭式基金的策略
按照截止到2007年2月底的国内证券投资市场行情发展态势，大盘封闭式基金的一系列表现和动作值得广大投资者关注。新基民应当随之采取相应的策略适时跟进。
（1）衍生品提升封闭式基金的市场地位
指数期货出台后，封闭式基金可以作为指数期货套利活动中的现货替代品，它可以缓解市场上没有跨沪深两市场ETF的难题；融资融券实施后，与国债一样的80%的抵押率将提升封闭式基金的筹码价值。当投资者明白原来封闭式基金还有如此功能时，便是封闭式基金市场地位进一步提高之时，其流动性障碍将永远成为过去。
（2）被压抑的大规模分红将引发新一轮行情
在管理层的推动下，一些大基金公司纷纷修改旗下封闭式基金契约中的分红条款，为多次分红扫清了制度障碍。由于在2006年下半年封闭式基金并没有分掉多少红利，所以，封闭式基金身上存在着大规模的被压抑的分红。2007年4月份前，封闭式基金在管理层的监督和投资者（尤其是保险公司）的推动下演绎大规模分红事件，投资者不仅可以获得“落袋为安”的快感，而且，可以获得分红，增厚折价率从而再次推动价格上涨的“强制性上涨”。无疑，被压抑的大规模分红将引发新一轮的行情。
（3）创新型封闭式基金推动价值发现
创新型封闭式基金是封闭式基金发展进程中的内在革新和自我“扬弃”。随着时代的发展，理论的创新与技术的进步，基金业在快速发展中出现了新的特点，开放式基金的自由赎回规则与封闭式基金可交易性规则在新的市场背景下出现融合的趋势。大量的交易创新围绕着自由赎回规则与可交易性规则展开，出现了吸收封闭与开放两大类型基金各自优点的新型组织形式与交易方式的基金。LOF与ETF的成功运行，极大地拓宽了国内基金业的视野。全球开放式基金虽然保持主流地位，但在发展过程中也暴露了其固有的缺陷，而这些固有缺陷恰恰是封闭式基金的优点。随着市场的发展，股指期货、期权等新兴投资标的物在未来将不断推出，开放式基金的自由申购赎回规则引致的资产组合高流动性和短期化运作特征，与一些投资标的物中长期期限有一定冲突。而现有封闭式基金又存在一定的问题，在此背景下，监管部门提出了创新型封闭式基金的发展思路，这将是中国基金业第三次大发展的契机。通过创新型封闭式基金的发展，带动传统封闭式基金走出高折价的泥潭，迎来发展的新天地。
（4）封闭式基金基改逐步展开
以“平稳转型、共创多赢”为主要思路的封闭式基金基改革将在2007年大面积铺开，基改是2007年基金业发展中具有重要意义的一件大事。基改是平衡封闭式基金持有人和管理人利益的过程，基改是要让封闭式基金持有人利益得到极大保护。基金兴业于2006年8月9日顺利转型为开放式基金。由此乐观地估计，2007年上半年小盘封闭式基金可能将全部转开放，2007年下半年就直接面对金泰和开元这两只1998年3月27日成立的基金了。如果基金金泰和基金开元能够踏上转开放之路，那意味着剩余的23只大盘封闭式基金将排队等候进行基改。以基金金泰和基金开元为代表的大盘封闭式基金，到底是转为开放式基金还是改造为创新型封闭式基金，业内还未取得共识。预计“存量转开放、增量搞创新”的发展思路会得到大多数基金管理公司的认可。
5.2007年投资封闭式基金的攻略思路
自2007年以来，封闭式基金的涨幅很大。新基民弄不清楚的是：是什么原因导致了封闭式基金上涨？年内封闭式基金还有上升的空间吗？在涨幅提升的情况下当如何确定自己的投资策略呢？
（1）一定搞清楚上涨的原因
自2005年6月以来，封闭式基金在二级市场走出了波澜壮阔的价值回归行情，整体涨幅约为250%。
需要指出的是，除了“封转开”、创新型基金、分红、股指期货这几大因素之外，对于封闭式基金上涨贡献最大的仍是基金净值的上涨。数据显示，这一时期封闭式基金的净值涨幅普遍超过120%，甚至超过150%，因此，封闭式基金才会在出现250%的巨幅上涨后，折价率仅仅从40%下降到30%左右。
不过，基金净值的上涨不会导致折价的消失，折价的消失更多地依赖制度性因素。通过前面对“封转开”、创新型基金、分红、股指期货等因素的分析，投资者基本可以了解，它们的作用在于消除封闭式基金的折价，通过折价的降低推动封闭式基金的上涨。但如果市场重新步入熊市，基金净值很有可能相应地出现调整，此时即使封闭式基金折价率凭借制度创新出现下降，可能仍然无法抵消净值下降的影响，从而导致市场价格下跌。
搞清楚了上涨背后的原因和逻辑，基民才能知道，未来封闭式基金是否还会上涨；更重要的是基民只有用正确投资思路指导，并且掌握了正确的方法，才能在经历不同的市场周期后正确判断封闭式基金的合理价值。
（2）上涨空间还有多少
从目前情况来看，“封转开”、创新型基金、分红、股指期货等因素还未充分发挥作用，很多还是市场预期，因此，不少专家认为，在上述因素充分发挥作用后，未来封闭式基金的折价率完全有可能从目前的30%左右下降到10%这一较为合理的区间内，甚至有可能降到5%以内，而部分绩优基金则有可能出现溢价交易。从美国的情况来看，存在溢价的封闭式基金为数不少，其中溢价率最高的为“CORNERSTONE TOTAL RETURN FUND”，溢价率高达85.3%。
在基金净值不变的情况下，封闭式基金的折价率若从目前的30%左右下降到10%，意味着将有25%以上的上涨空间。
某明星基金经理对于封闭式基金投资价值的判断也可以提供佐证。他认为，目前持有封闭式基金，在大盘不涨不跌的情况下，未来两年有望实现40%左右的收益；若大盘下跌，即使跌900点，这部分投资仍可保平。因此，他表示封闭式基金是目前市场上价值明显相对被低估的大类品种。
在这种意义上，买股票不如买封闭式基金。即使大盘下跌，封闭式基金的高折价仍可发挥“保护垫”的缓冲作用。
（3）慎重选择封闭式基金的品种
按照我们对影响封闭式基金价格的各要素的分析，如何挑选封闭式基金具体品种的思路也就很清楚了。
①寻找有较强股票投资管理能力的基金管理公司旗下的品种。更强的战胜市场的能力、更强的基金净值增长能力仍是封闭式基金市场价格上涨的重要原因。
②寻找高折价、高净值的基金品种。股指期货一旦成为现实，封闭式基金折价可能迅速下降，在同等情况下，折价越高意味着涨幅越大；高净值基金则表明该基金存在更高的分红预期，而关于分红因素的作用，我们前面已经分析得很清楚了。
③还有一种投资思路值得参考，即投资者可以利用时间差，积极投资即将到期的封闭式基金。比如，2007年2月9日，基金普华的折价率是7%，其到期日是当年的5月28日，若投资者此时买入并持有到期，待其“封转开”后赎回，可接下来投资7、8月份到期的基金，包括基金裕华、基金安久等，之后可以再投资11、12月份到期的基金，包括基金同德、基金兴安、基金隆元、基金景阳等。这样如果每次都能成功获取6%左右的收益，一年下来收益有机会超过20%。
不过需要注意的是，如此短线操作易受大盘波动的影响，投资者需要根据市场变化及时调整策略。
6.抓住“封转开”，实现投资最大化
“封转开”作为彻底消除封闭式基金折价的一种途径，它的成功实施，大大提升了市场对于封闭式基金这一品种的信心。
之所以说“封转开”是彻底消除封闭式基金的折价的一种途径，是因为转为开放式基金后，原来的封闭式基金品种不再只能在二级市场交易，也可以按照基金净值进行申购赎回，持有人随时可以按照实际价值拿回自己的资产。
这样，若即将实施“封转开”的基金品种仍存在较大折价，投资者买入并持有到期，转成开放式基金后再按净值赎回，可以让投资者快速获利。
比如，某封闭式基金1个月后转为开放式基金，目前的单位净值是1.08元，而市场交易价格是1元，那么折价率是7.4%。若基金净值一个月后没有变化，目前投资者按1元的价格买入，一个月后可按1.08元赎回，扣除各项费用，受益率应在6%以上。若基金净值上涨，则投资人的收益还会扩大；若基金净值下跌，只有跌到1.01元以下，投资人才可能亏钱。从这个角度来看，此时买入封闭式基金显然风险较低而收益较高。
因此，“封转开”导致到期日短的小盘基金市场价格迅速上升，折价率迅速下降，个别基金在“封转开”前的几个交易日还出现了溢价交易的情况。
