投资股指期货必须了解股票价格指数，没有这
个基础，投资肯定是盲目的，赚钱也就成了纸上谈兵。
（第一节）投资前必须了解股指
股票价格指数对多数投资者而言还是一个新概念，在投资之前还是应该搞清楚相关知识，做到明明白白来投资。
一、股票价格指数
股票价格指数是用以表示多种股票平均价格水平及其变动并衡量股市行情的指标。在股票市场上，成百上千种股票同时进行交易，各种股票价格各异、股票种类多种多样，因此，需要有一个总的尺度标准来衡量股市价格的涨落，观察股票市场的变化。用股票价格平均数指标来衡量整个股票市场总的价格变化，能够比较正确地反映股票行情的变化和发展趋势。股票价格指数一般是由一些有影响的金融机构或金融研究组织编制的，并且定期及时公布。世界各大金融市场都编制或参考制造股票价格指数，将一定时点上成千上万种此起彼落的股票价格表现为一个综合指标，代表该股票市场的价格水平的变动情况。
二、国际主要股票价格指数
国际上有各种各样的股票价格指数，较为重要的股票价格指数有：
1.道·琼斯股票价格指数。道·琼斯股票价格指数是国际上最有影响、使用最广泛的股票价格指数。它有一百多年的历史，从编制到今天从未间断。
道·琼斯股票价格指数是道·琼斯公司的创始人查尔斯·道1884年6月3日开始编制并刊登在《每日通讯》上。现今的道·琼斯股票价格指数发表在《华尔街日报》上，共分四组：工业股票价格指数、运输业股票价格指数、公用事业股票价格指数、综合股票价格指数。其中，使用最多是工业股票价格指数，道·琼斯股票价格指数的计算方法采用修正的简单股票价格算术平均数。道·琼斯股票价格指数是以1928年10月1日为基期的，基期平均数为100，以后各期的股票价格同基期相比计算出的百分数，即为各期的股票价格指数。道·琼斯指数在纽约证券交易所营业时，每隔半小时公布一次。道·琼斯指数被《华尔街日报》及多种报纸登载。
2.标准·普尔股票价格指数。标准·普尔公司是美国最大的一家证券研究机构。它于1923年开始编制股票价格指数，到1957年，选择出500种股票，采用高速计算机。将这些普通股票加权平均编制成一种股票价格综合指数，每小时计算和公布一次。标准·普尔指数的特点是信息资料全，能反映股市的长期变化。
3.纽约证券交易所的股票综合指数。纽约证券交易所从1960年开始编制和发表自己的股票价格综合指数。这个综合指数包括四组：工业股票价格指数、金融业股票价格指数、运输业股票价格指数、公用事业股票价格指数。
该股票指数采用加权平均法计算，以1965年12月31日为基期，每半小时计算和公布一次。
4.价值线指数。该指数是由价值线出版公司创立、维护以及发布的包含美国及加拿大股票的综合指数。价值线指数是一个等权重加权指数，包含了在纽约证券交易所、纳斯达克、美国证券交易所以及多伦多证券交易所上市的1600只股票。
5.伦敦金融时报股票价格指数。该指数由英国金融界著名报纸《金融时报》编制。它包括三个股票指数：30种股票的指数、100种股票的指数、500种股票的指数，以1935年为基期，每小时计算一次、下午五时计算一次收盘指数。
6.日本产经新闻股票指数。第二次世界大战后不久，日本东京证券交易所开始模仿美国道·琼斯股票指数编制自己的股票价格指数。1975年，日本产经新闻社正式发布了编制的股票价格指数，即日经225指数，该指数代表了225只在东京证券交易所交易的股票，涵盖了36个行业，后来还有日经300指数。
三、国内主要股票价格指数
1.香港恒生指数
由香港恒生银行于1969年11月24日开始发表，以在香港上市的33家有代表性且经济实力雄厚的大公司股票作为成分股，其中有4只金融业股票、6只公用事业股票、9只房地产股票和14只其他工商业股票。恒生指数以1964年7月31日为基期，基点为100，其计算方法是将33种股票按每天的收盘价格乘以各自的发行股数作为计算日的市值，在与基期的市值相比较以后，乘以100就得出当天的股票价格指数。
2.上证综合指数
上证综合指数全称为上海证券交易所股票价格综合指数，是由上海证券交易所编制的反映上海股市行情变化的股价指数。该指数最早是从1991年7月15日开始编制，指数基期为1990年12月19日，成分股为在上海证券交易所上市的全部股票，在计算是采用加权平均法，以成分股票的发行量作为权数，具体计算公式如下：
当日股价指数=当日股票市价总值/基期股票市价总值×100当遇到新增、删除上市股票或上市公司增资扩股时，须对指数进行相应的修正，调整修正公式为：
修正后当日股价指数=当日股票市价总值/新基期股票市价总值×100新基期市价总值=修正前基期市价总值×（修正前市价总值+市价总值变动额）/修正前市价总值
随着上市品种的逐渐丰富，上海证券交易所在这一综合指数的基础上，从1992年2月起分别公布了A股指数和B股指数，从1993年5月3日起正式公布工业、商业、地产业、公用事业和综合五大类分类股价指数。其中上证A股指数以1990年12月19日为基期，上证B股指数以1992年2月12日为基期，以全部上证所上市的A股和B股为样本，以股票发行量为权数进行加权平均计算。
3.深证综合指数
全称为深圳证券交易所股票价格综合指数，是由深圳证券交易所于1991年4月开始编制发布。该指数以1991年4月3日为基期，基期值为100，以深圳证券交易所上市交易的全部股票为样本，用每日各种股票的收盘价格分别乘以其发行量后求和得到市价总值，除以基期市价总值后乘以100求得。
深圳综合指数=报告期股票市价总值/基期股票市价总值×100该指数以所有上市股票为样本股，当有新股上市时，在其上市后第二天纳入成分股，当某一股票暂停买卖时，则将其剔除于计算之外。若采样的股本结构有所变动，则改用变动之日为新基期，并以新基数计算。同时用连锁的方法将计算得到的指数追溯原有基期日，以维持指数的连续性。其计算公式为：
当日指数=上一营业日收市指数×当日总市值/上一营业日收市总值4.沪深300指数
沪深300指数是由上海证券交易所和深圳证券交易所联合出资设立的中证指数有限公司负责编制和发布的，该指数是从上海和深圳证券市场中选取300只A股作为样本编制而成的成分股指数，其样本覆盖了沪深两市近六成左右的市值，具有良好的市场代表性，同时该指数也是沪深证券交易所首次联合发布的用以反映A股市场整体走势的指标，十分有利于投资者全面把握我国股票市场总体运行状况。
沪深300指数是以2004年12月31日为基期，基点为1000点，其计算是以调整股本为权重，采用派许加权综合价格指数公式进行计算。其中，调整股本根据分级靠档方法获得。
举例如下：某股票流通股比例（流通股本/总股本）为7%，低于10%，则采用流通股本为权数；某股票流通比例为35%，落在区间（30，40]内，对应的加权比例为40%，则将总股本的40%作为权数。
凡有成分股分红派息，指数不予调整，任其自然回落。
沪深300指数会对成分股进行定期调整，其调整原则为：
（1）指数成份股原则上每半年调整一次，一般为1月初和7月初实施调整，调整方案提前两周公布。
（2）每次调整的比例不超过10%。样本调整设置缓冲区，排名在240名内的新样本优先进入，排名在360名之前的老样本优先保留。
（3）最近一次财务报告亏损的股票原则上不进入新选样本，除非该股票影响指数的代表性。
由于沪深300指数覆盖了沪深两个证券市场，具有很好的总体市场代表性，因此在我国股指期货标的指数选择上呼声最高，很有可能成为中国股指期货的标的物。
（第二节）摸透股指数据的来历
要想进行股指期货投资，必须明白股票指数的编制和计算方法。
一、股票价格指数的编制步骤
1.选择样本股——主要考虑两条标准：一是样本股的市价总值要占交易所上市的全部股票市价总值的相当部分；二是样本股票的变动趋势必须能够反映股票市场价格变动的总趋势。
2.选定某基期，并以一定方法计算基期平均股价和市值。
3.计算计算期平均股价和市值，并作必要的修正。
4.指数化——将计算期的平均股价或市值转化为指数值，即将基期平均股价或市值定为某一常数（通常为100或1000），并据此计算期股价的指数值股价平均数的计算。计算股票指数时，往往把股票指数和股价平均数分开计算。股票指数是反映不同时期的股价变动情况的相对指标，也就是将第一时期的股价平均数作为另一时期股价平均数的基准的百分数。
股票价格平均数反映一定时点上市股票价格的绝对水平，它可分为简单算术股价平均数、修正的股价平均数、加权股价平均数三类。人们通过对不同时点股价平均数的比较，可以看出股票价格的变动情况及趋势。
二、股价平均数的计算
1.简单算术股价平均数
简单算术股价平均数是将样本股票每日收盘价之和除以样本数得出的，即：
单算术股价平均数＝（P1+P2+P3+…+Pn）/n
世界上第一个股票价格平均——道·琼斯股价平均数在1928年10月1日前就是使用简单算术平均法计算的。
现假设从某一股市采样的股票为A、B、C、D四种，在某一交易日的收盘价分别为10元、16元、24元和30元，计算该市场股价平均数。将上述数置入公式中，即得：
股价平均数＝（P1+P2+P3+P4）/n＝（10+16+24+30）/4＝20（元）简单算术股价平均数虽然计算较简便，但它有两个缺点：
一是它未考虑各种样本股票的权数，从而不能区分重要性不同的样本股票对股价平均数的不同影响。
二是当样本股票发生股票分割、派发红股、增资等情况时，股价平均数会产生断层而失去连续性，使时间序列前后的比较发生困难。例如，上述D股票发生以1股分割为3股时，股价势必从30元下调为10元，这时平均数就不是按上面计算得出的20元，而是（10+16+24+10）/4＝15（元）。这就是说，由于D股票分割技术上的变化，导致股价平均数从20元下跌为15元（这还未考虑其他影响股价变动的因素），显然不符合平均数作为反映股价变动指标的要求。
2.修正的股分平均数
修正的股价平均数有两种：
（1）除数修正法，又称道式修正法
这是美国道·琼斯在1928年创造的一种计算股价平均数的方法。该法的核心是求出一个常数除数，以修正因股票分割、增资、发放红股等因素造成股价平均数的变化，以保持股分平均数的连续性和可比性。具体做法是以新股价总额除以旧股价平均数，求出新的除数，再以计算期的股价总额除以新除数，这就得出修正的股价平均数。即：
新除数＝变动后的新股价总额/旧的股价平均数修正的股价平均数＝报告期股价总额/新除数
在前面的例子除数是4，经调整后的新的除数应是：
新的除数＝（10+16+24+10）/20＝3，将新的除数代入下列公式中，则：
修正的股价平均数＝（10+16+24+10）/3＝20（元）得出的平均数与未分割时计算的一样，股价水平也不会因股票分割而变动。
（2）股价修正法
股价修正法就是将股票分割等，变动后的股价还原为变动前的股价，使股价平均数不会因此变动。美国《纽约时报》编制的500种股价平均数就采用股价修正法来计算股价平均数。
3.加权股价平均数
加权股价平均数是根据各种样本股票的相对重要性进行加权平均计算的股价平均数，其权数（Q）可以是成交股数、股票总市值、股票发行量等。
股票指数是反映不同时点上股价变动情况的相对指标。通常是将报告期的股票价格与确定的基期价格相比，并将两者的比值乘以基期的指数值（通常设为100），即为该报告期的股票指数。股票指数的计算方法有三种：一是相对法；二是综合法；三是加权法。
（1）相对法
相对法又称平均法，就是先计算各样本股票指数。再加总求总的算术平均数。其计算公式为：
股票指数＝n个样本股票指数之和/n
英国的《经济学家》普通股票指数就使用这种计算法。
（2）综合法
综合法是先将样本股票的基期和报告期价格分别加总，然后相比求出股票指数。
即股票指数＝报告期股价之和/基期股价之和
例如：股价指数＝（8+12+14+18）/（5+8+10+15）＝52/38＝136.8%即报告期的股价比基期上升了36.8%。
从平均法和综合法计算股票指数来看，两者都未考虑到由各种采样股票的发行量和交易量的不相同，而对整个股市股价的影响不一样等因素，因此，计算出来的指数亦不够准确。
