第5章第4节劣币驱逐良币的背后——柠檬市场
柠檬市场是经济学中的一个重要案例，反映的是信息不对称下的决策问题。阿克洛夫在1970年发表了一篇名为《柠檬市场：质量不确定性和市场机制》的论文，他本人也于2002年获得诺贝尔经济学奖。“柠檬”在美国俚语中表示“次品”或“不中用的东西”，“柠檬市场”也就是次品市场。经济学家将交易率低的商品和市场称为“柠檬市场”。在这篇论文中，阿克罗夫举了著名的二手车市场案例。
有一个二手车市场，里面的车虽然表面上看起来都差不多，但质量有很大差别。卖主对自己的车的质量了解得很清楚，而买主则无法知道。假设汽车的质量由好到坏分布比较均匀，质量最好的车价格为50万元，买方愿意出多少钱买一辆他不清楚质量的车呢？最正常的出价是25万元。很明显，如此一来，价格在25万元以上的好车的主人将不再在这个市场上出售他的车了。于是便进入恶性循环，当买车的人发现有一半的车退出市场后，他们就会判断剩下的都是中等质量以下的车了，于是，买方的出价就会降到15万，车主对此的反应是再次将质量高于15万元的车退出市场。以此类推，市场上好车的数量将越来越少，最终导致这个二手车市场的瓦解。
这就是一个典型的柠檬市场。购买二手车的人不知道市场上所有车的优劣，而卖主知道所有车的质量，但卖主为了能够卖个好价钱，卖出更多的车，肯定会隐瞒有关车的性能、运行信息和发生事故与否等。于是，买者和卖者之间就不能实现信息共享，卖方永远比买者拥有更多的信息。而买方则会觉得似乎所有的车都不可信任，买还是不买难以拿定主意，唯一的解决之道似乎就是拼命压价。这样，卖主肯定不会同意，觉得自己的车这么好，怎么能这么便宜就让你开走呢？如果提价的话，买主又不同意，谁知道你的车出过什么事故呢？
无奈之下，卖主要么低价卖出，要么将自己的好车开出二手车市场，长此以往，二手车市场上的好车越来越少。这时，价格低廉、品质不好的名声就会越传越远，而前来买车的人出价就只会越来越低。这种恶性循环的结果就是让所有的劣车将好车赶出二手车市场，于是，柠檬市场全是便宜的次货。
传统的市场竞争机制得出来的结论是“优胜劣汰”，可是，在信息不对称的情况下，市场的运行可能是无效率的，并且会得出“劣币驱逐良币”的结论。产品的质量与价格有关，较高的价格诱导出较高的质量，较低的价格导致较低的质量。“劣币驱逐良币”使得市场上出现价格决定质量的现象，因为买者无法掌握产品质量的真实信息。
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劣币驱逐良币 是经济学中的一个经典理论。
16世纪的英国商业贸易已经很发达，铸制了一些成色不足（即价值不足）的铸币投入流通中。当时在英国很受王室看重的金融家兼商人托马斯?格雷欣发现，当面值相同而实际价值不同的铸币同时进入流通时，人们会将足值的货币贮藏起来，或是熔化或是流通到国外，最后回到英国偿付贸易和流通的，则是那些不足值的“劣币”，英国由此受到巨大损失。鉴于此，格雷欣对伊丽莎白一世建议，恢复英国铸币的足够成色，以恢复英国女王的信誉和英国商人的信誉，以免在贸易中受到不足价值铸币的“驱逐”。
