久盛联手西结，成就高速发展
2007年3月，西结网络公司与绵阳久盛投资公司、绵阳科发集团共同出资，组建了西结微波。久盛创投分别于2008、2009年分两个阶段完成了对西结微波的注资，每次分别注入300万。
注资完成后，在投后增值服务中，久盛创投从多方面协助西结微波发展壮大。
1.帮助西结微波管理团队完善公司组织结构、管理体系和高效率的企业管理制度。协助西结微波内部管控体系的建立，包括财务策划、分析、指导体系，新产品开发体系、批量生产体系及精益化管理体系。
2.协助西结微波公司申请了科技部创新基金、投资引导基金、绵阳市各项政策扶持基金及政府贴息贷款等，推动了企业发展。
3.针对西结微波不同岗位需求，通过聘请专业管理咨询公司以及参加创业投资方内部培训的方式，分批对公司的技术、销售、财务、行政等核心管理团队人员进行了培训，培训内容包括营销战略、客户开发与客户关系、财务、中小企业融资实务、绩效考核等。
4.协助西结微波聘请券商、律师、会计师等中介机构等。
此外，久盛创投利用自身的影响力及品牌效益，使西结微波公司知名度有很大提高；同时久盛创投协助西结公司微波进入国家、省一级项目。西结公司先后取得了国家广电总局项目、宁夏项目和云南省项目。目前，久盛创投正协助西结微波进入柬埔寨海外项目。
久盛创投介入后几年内，西结微波进入了快速成长期，不仅销售收入与利润均连年大幅增长，销售收入增速分别达到103%、165%、20%、75%，净利润增速分别达到138%、208%、211%、88%，而且净利润率也逐年攀升，这组数据说明了西结微波的快速发展是有质量保证的。
西结微波近5年销售收入与净利润情况
西结微波的销售收入和利润的成倍增长证明了久盛创投对西结微波增值具有显著效果，在久盛创投的鼎力相助下，西结微波更上一层楼，取得了瞩目的成就：
国内首家将宽带射频预校正技术实用化的企业。
国内率先大规模运用发射链路设备无线网管系统的企业。
国内首批取得MMDS宽带发射机入网证两家企业之一。
国内首家同时取得MMDS宽带发射机入网证和型号核准证的企业。
国内首批取得数字电视发射机入网证的企业之一。
国内首家提出将同步器和激励器合二为一并将之产品化的企业。
国内首家提出将适配器和同步器合二为一并将之产品化的企业。
国内率先提出研发环保节能型发射机功放的企业。
国内首家开始研制适用于海上移动的无线数字电视传输设备的企业。
四川西结微波、上海高清联合研发项目——地铁沿线地面数字电视覆盖项目、铁路抢险远程监控指挥系统；技术创新基金无偿资助项目——带同步功能的单频网适配器和单频网激励器。
西结微波如何保证自己持续的成长性
高速的成长最让人担心的是成长的可持续性，西结微波主要从产品和商业模式两方面来保证成长的持续性。
产品的可持续性
公司进入发射设备行业以来，产品已更新到第三代高新智能发射设备，由最初本地值守发展到现在的远程监控，效率由之前的15%发展到现在的22%，更节能，更环保。发射设备由之前单一两三种规格发展到现在十多种规格型，并逐步完善配套产品，降低项目成本，增强市场竞争力。
商业模式的可持续性
公司共有三种商业合作模式：
第一种为设备采购销售模式。该模式市场竞争较强，利润率较低，不利于企持续发展。
第二种为数字电视项目投资运营模式。数字电视项目投资运营是针对用户基数较大，基础设施较好地区，与当地广电部门合资（或独资）成立数字电视运营公司，合作期限一般为15~20年。公司投入系统设备和前期运营费用，参与营运和用户发展。通常情况，3~4年能回收投入资金成本，之后每年都有固定利润分配。数字电视投资运营项目有：江西萍乡市、安徽五河县和山东台儿庄三个项目；目前，公司正与安徽省局洽谈，计划投资经营安徽全省地面数字电视项目，如果能成功完成该项目，公司在未来15~20年保证可持续增长。
第三种为设备租赁模式。设备租赁模式是对针对目前部分缺少资金的广电部门，同时又具备发展地面数字电视用户的市场前景。公司一次性投入系统前端设备、发射设备及补点设备，把建设好的系统及设备租赁给广电部门使用。广电部门可在3~5年分月支付公司租赁款（租赁款=设备市场价格+利息），租赁费支付完毕，系统设备所有权归广电部门所有。对于租赁模式的合同项目，公司可分批次向广电部门提供用户终端设备，从而提高项目的销售收入。合作模式主要优势：一是市场进入门槛低，容易占领市场；二是产品利润率高（一般利润率可达到100%~150%）；三是可以带动用户终端设备进入项目，提高项目销售收入。
绵阳久盛科技创业投资有限公司
绵阳作为我国重要的国防军工科研生产基地，拥有以中国工程物理研究院为代表的大型军工科研机构18家，以长虹集团、九洲集团等为代表的大中型骨干企业50余家，以西南科技大学为代表的高等院校10所，两院院士26名，各类专业技术人才17万余人，享受政府特殊津贴的专家800多名。依托得天独厚的科技、人才资源，沐浴中国（绵阳）科技城蓬勃气息，绵阳久盛科技创业投资有限公司茁壮成长于这一优质的土壤上。
2004年，为加快绵阳科技城建设，促进绵阳科技城中小企业发展，推动高新技术产业化进程，绵阳市政府决定由绵阳科技城投资发展（集团）有限公司、“两金”管理中心共同出资组建久盛创投。久盛创投是绵阳市唯一一家国有创业投资企业，是四川省第一家实现备案管理的创业投资企业，是首批获得国家创业投资引导基金资格认证的创业投资机构，同时也是四川省第一家获得创业投资引导基金的创业投资机构。公司注册资本1.6亿元人民币，注册地址为中国（绵阳）科技城。
公司经营范围为：创业股权投资、投融资咨询、企业管理与经营策划、项目投资资产托管、咨询中介服务等。
久盛创投拥有一批事业心强，有着丰富的财务、投资、管理和资本运作等实践经验的专业风险投资运作管理人才。公司现有人员15人，其中，高级投资经理人4人，注册会计师2人，高级经济师4人，人力资源管理师1人。
久盛创投坚持“市场导向、鼓励创新、支持企业”的指导思想，本着“稳健务实、讲求效益、政府引导、社会参与”的经营管理理念，以中国（绵阳）科技城境内众多的科研院所和丰富的科技成果、军转民项目为依托，专注在电子信息、新材料、生物医药等科技城产业领域进行投资运作。
经过几年的运作和发展，公司已完成对绵阳市维博电子有限责任公司、四川高达科技有限公司、四川西结微波科技发展有限公司、四川中物技术有限责任公司等十多家企业的投资。目前，公司控股、参股企业11家。同时，公司建立了涉及电子信息、生物医药、新能源等多领域的相当完备的项目库，目前在库项目600余家，资源优势突出。
绵阳久盛科技创业投资有限公司投资入股四川西结微波科技发展有限责任公司，是目前国内股权投资机构传统投资特性的体现，主要特点如下：
1.投资对象的选择：创业投资一般把高新技术企业作为主要投资对象，强调企业的创新性及成长性。
本投资案例中，四川西结微波科技发展有限责任公司为国内高新技术企业，自身拥有多项发明专利，拥有自主知识产权的核心产品；公司所处的四川绵阳，为我国重要的国防科研和电子产业基地，是国务院批准建设的中国唯一的科技城，拥有西南科技大学等高等院校十余所，两院院士近30名，公司核心团队稳定，且多为行业内顶尖级科技人才，为公司以后的创新发展提供了人才保障；从公司业绩来看，自久盛投资入股后，近几年呈现几何级数增长，且具有可持续性。以上几方面完全符合中国证监会对创业板板块内中小企业的要求，即创新是灵魂，成长是体现的宗旨要求。
2.增值服务：创业投资机构投资于企业，不要仅仅体现在“投”上，更重要应体现在投后管理促使企业增值方面。
本投资案例中，久盛创投作为国有创业投资企业，一家政府投资引导基金，其“市场导向、鼓励创新、支持企业”的指导思想及“稳健务实、讲求效益、政府引导、社会参与”的经营管理理念在投后管理中得到淋漓尽致的体现，在管理制度完善、政府政策支持、团队建设、项目引进以及品牌经营等各个方面为被投企业都做了大量的工作，促使企业有了质的突破，收到了明显的经济效益，达到了双赢的效果。久盛创投的这种做法，应值得其他创业投资企业借鉴，不能只关注“投”与“退”的两端环节，而更应重视中间的对企业提供的增值服务。
另，根据现有的资料来看，被投企业西结微波前进的道路仍还漫长，创业板上市企业一般为行业统计排名较前的企业，同行业内企业相比在质和量上有一定的规模优势，且行业分法不能太细，因此，对于西结微波及久盛创投来讲，前途光明，但将士仍需努力。
赵曾海
北京市中银律师事务所主任
