纳斯达克与风险资本，究竟谁成就了谁？美国人轻描淡写地回答：不重要！地球人都明白：这是标准的“得了便宜还卖乖”的嘴脸。
创业板巳闪亮登场。
创业板从最初筹备至今，时间已长达9年。1999年1月15日，深交所向中国证监会正式呈送了《深圳证券交易所关于进行成长板市场的方案研究的立项报告》，并附送了实施方案，这是提议创设创业板市场的肇始。1999年3月2日，中国证监会第一次明确提出可以考虑在沪深证券交易所内设立高科技企业板块。一直到2007年8月22日，《创业板发行上市管理办法》(草案)终获国务院批准。设置创业板最初的设想，是借鉴国外资本市场对科技创新公司的推进作用。1990年代后期，中国开始注意到国外新兴的二板市场，特别是纳斯达克市场，由于上市门槛较低，吸引了大批科技类创业公司在此上市，而这些公司通过创业板得到了资本市场的支持，实现了快速成长，进而带动了整个经济向新经济转型。中国设置自己的创业板市场就是希望能够模仿这一成功的经验，促进中国创新企业的发展。
天使？魔鬼？
创业投资为何物？其本名叫风险投资。风险投资是一种风险最大回报最高的投资，说他风险大，因为投入后可能会颗粒无收。请看当年美国两家风险投资公司，因为陈逸飞先生的逸飞集团前景极被看好，投资了500万美元，但随着当年大师的骤然仙逝，这巨额风险投资也打了水漂，充分体现了风险投资的风险性；说他回报高，是因为一旦投资的公司上市，便能得到数倍甚至数十倍的回报，像盛大网络的风险投资公司投资5000万美元，该股在纳斯达克上市后，增值了数十倍。
然而，中国投资者对风险投资知之甚少，认为那是很遥远的事，其实它就在你眼前，并无时不在左右着你的钱袋。
风险投资者是初创高科技企业的衣食父母；而数亿计的股民又是风险投资者的衣食父母。
此话怎讲？
“风险投资”在资本市场上同“对冲基金”一样，是资本市场最活跃的弄潮儿之一。它的使命就是将一些无法确定风险的高科技成果转化为生产力，使那些原本没有多少机会变成小鸡崽的鸡蛋得以破壳。它是美国知识经济时代文化的发源地；同时它也是人类社会发展的推进器，它对社会的进步特别是高科技的发展功不可没。可以说，没有它的参与，就没有今日美国的硅谷以及微软、英特尔、苹果、辉瑞、甲骨文。
然而，自“风险投资”降生那一刻起，它就一直在扮演“美女与野兽”的双重角色。正因为它承担了超额的风险，便决定了它不能将“所有的痛苦都自己扛”。它必须拉一帮“难兄难弟”来共同参与这项游戏。
风投潜规则
我们来看这个游戏怎么玩法：
风险投资的运行模型为：向创业者注资(播种期)——让企业生产出适当的产品并设计好包装(孵化期)——在证券市场上市(收获期)——在二级市场上套现(退身期)。
这就是风险投资的游戏规则，这个规则决定了风险投资的本性是投机。跟一般投资比较，风险投资不是通过让企业创造财富来盈利，而是在证券市场卖掉企业盈利。为此，它把企业当产品来开发，它只做“生产”企业的前端工作，生产出来就卖掉。因而如何将企业包装上市卖个好价钱是它考虑的首要目标，“精心包装”成了唯一手段，其它如企业能否健康成长，未来的发展等统统变得无关紧要。为了达到这个目标，它会挖空心思，不遗余力。急功近利也决定了注射“风险投资激素”催生的婴儿的先天不足，成活率极低。正因为太熟悉自己的婴儿，所以一生下来就要将他们遗弃。
风险投资得以实现的基本条件是它必须找到一个释放风险的地方，基于这个模型只有一个出口：上市套现，于是股市便成了它唯一释放风险的场所——躲在幕后的风险“接棒者”便粉墨登场了。这人是谁？看看像不像你自己？不管你情不情愿，只要你在玩股票，只是你在追捧时下最热门的创投概念股，你便被拖入了这场游戏之中，而且还注定要扮演“将游戏进行到底”的角儿。
风险投资者在悄无声息中“退身”时，也把所有的风险转让给了你。
机遇和挑战
创业板的创立和私募股权资本的繁荣，可以使一些优秀的新兴企业解除融资约束，尽早脱颖而出，快速成长壮大。例如，原来至少需要5年才能实现的投资计划，现在3年内就实现了。因为创业板缩短了企业从创业到上市的时间，使那些在银行系统下难以获得融资的优秀新兴企业更早地解除融资约束。美国企业从创业到上市的平均时间已由1980年代前的10年，缩短到1980年代的7年，1990年代进一步缩短到5年。从创立到上市时间的缩短，还可以使一大批优秀的新兴企业冲破大企业的打压，拒绝大企业的并购威胁，实现独立成长和壮大。
创业板的创立会给更多的企业带来挑战和威胁，必将加快新兴企业的竞争地位分化和优胜劣汰。在银行系统下，表面上，银行贷款条件严格，难以获得贷款。但银行关注企业资产账面价值。只要有担保抵押往往就可以获得贷款，相当于优秀的企业也可以获得融资。创业板的创立和私募股权资本的繁荣，表面上使新兴企业面临充裕的资本供应环境。但以上市为目标的私募股权资本的门槛更高，不会平均分配给每一个新兴企业，而是只青睐成长空间大、成长能力强、成长效率高、成长速度快、成长价值高的少数优秀企业。
创新和激励
中国要成为创新国家，需要不同的新金融机制。证券市场是使企业可以通过融资来预期收益，支持中小企业投资活动。创业板降低了上市门槛，使新兴企业在自我积累不足、难以获得银行贷款的情形下，可以尽早借助其预期的未来高成长价值获得资本，独立快速发展。可以说，创业板是激发人们热衷于创新、推动企业自主创新的重要机制。主板市场往往被称为国民经济的晴雨表，创业板则是技术创新和商业模式创新的晴雨表，因为在创业板上市的企业可能还处于亏损状态，但却是冉冉升起的朝阳，代表了未来的成长趋势。创业板还将激励私募投资商投入企业发展的更早阶段。创业板将给企业创始人团队和早期的投资者带来巨大财富，产生巨大的财富效应。为投身技术创新和商业模式创新活动提供了巨大的内在动力和激励。受到巨大财富效应吸引也因此繁荣，积极为创新提供融资支持。人们可以看到，在高成长空间的商业领域，专注技术创新和商业模式创新，创办具有高成长能力的企业，是创造社会财富和自身财富最快捷的方式，从而产生创业的巨大激励和示范效应。美国NASDAQ推动和激励了多少人着迷于创新！造就了多少年轻的财富英雄！可以说，创业板是造就创新国家必不可少的机制。
玩的不止是心跳
无疑，中国有了被称为风险投资者乐园的中国的纳斯达克——“创业板”，资本市场的每一场游戏，都像一个无比美丽的梦境，紧要的是，在美梦成真之前，一定要弄清楚自己在游戏中所扮演的角色。最近，拥有创投概念的紫光股份、大众公用等逆市走牛，成为鼠年投资的一大亮点。不过，别人在享用盛宴，你却成了买单者，在全流通背景下爆炒尚未上市的创业投资概念，特别是购买未上市创业板原始股时，是不是该看紧自己的钱袋呢？毋庸置疑，中国特色的创业板因上市门槛低，既可能诞生出中国的微软、英特尔、苹果，也能诞生出中国的中科创业、银广夏、亿安科技。在创业板试验阶段，由于没有估值的羁绊，市盈率会炒得很高，使得敢冒风险的炒家能如鱼得水，大显身手地疯狂炒作。因而，防范风险和抑制过度投机就应得到参与各方的足够重视。
创业板是一个风险和机遇对等的全新中小企业融资场所，它可能使你一夜暴富；也可能使你一朝失落。它是风险投资者的乐园，能使你在玩“蹦极跳”和“过山车”时能体验到无穷的快感和揪心的历险！
