后来又发生了开始于2000年的互联网泡沫破灭，接着又是“9·11”恐怖袭击。美国经济陷入倒退，甚至在布什政府的减税措施生效以及伊拉克战争的开销上升之前，原有的大量预算盈余已经转化成了赤字。突然间，似乎每个人都在透过金甲虫的棱镜看这个世界。金价开始上涨。到2004年伊始，尽管美元正经历持续的疲软，但全球经济感觉更好，中国经济开始灼热，加上所有这些华尔街喜欢称之为“极不确定的地理政治气候”--其中有你我所知的伊拉克战争、身边的恐怖活动、在沙特阿拉伯的恐怖袭击、美国大选年--黄金看起来再次美味可口并让投资者急不可待了。因为日本修改了银行存款担保，日本人对黄金的需求增长。中国在长达数十年的禁令后，再次允许私人拥有黄金。金价重整旗鼓回升到每盎司430美元，创16年来的新高，然后开始盘整。
一些投资者倾向于在美元坚挺时投资黄金。依我看，美元似乎会有相当长一段时期持续走低。有太多因素对美元不利，而不只是格林斯潘博士及美国联邦储备委员会的国际影响，他们想要多少美元就印多少，以此保持美元弱势。战争是昂贵的，反恐也代价不菲，还有那些已经派驻在超过100个国家的美国部队的开销，以及那些令人厌恶的贸易逆差。美国人的胃口要消化这些可能有些困难，大家看到的事实是，美国已经成了世界上有史以来负债最多的国家，外债超过了世界上所有其他国家的外债之和。美国人爱成为“第一”，但是这种负债的第一可是我最不愿意接受的。美国欠世界超过8万亿美元，国际债务以每21个月递增1万亿的速度在增加。
不管美国政府一再说什么“通货膨胀在控制之中”，那都不是我身边的实际情况。我不知道邻居们的日常花费如何，但我的生活花费是越来越多。黄金曾是一些人喜欢的通货膨胀防范措施，由于今后几年美元似乎会继续疲软，我能看见金价继续攀升，这也是我持有点儿黄金的原因。但是你完全可以购买其他那些将涨得更快的商品，这样做比投资黄金好得多。你应该也意识到伴随金价上涨的那份魔力也要面对供应和需求这个事实。
供 应
世界的黄金库存量已达有史以来的最高点。不像大多数其他商品会用光，黄金是不会磨灭的。所有已经挖掘出来的黄金总在那里，无非是从一种形态变成另一种形态。黄金矿业服务公司（GFMS）曾估计黄金到2003年年底“在地上的库存”总计约150 500吨，其中61%是1950年以后采掘的。各国央行手里不足10亿金衡盎司黄金，约值4 000亿美元（按2004年金价400美元一盎司算）。美国的黄金储备最多，据报道约2.62亿金衡盎司，其次是德国（1.12亿金衡盎司）和法国（9 700万金衡盎司）。美国的黄金储备约值1 000亿美元，这意味着就算拿纳克斯堡的所有黄金去抵偿全部美国债务或在海外的美元，也只是杯水车薪--这就是证据，这就是在支持美元方面，黄金现在扮演的是无关紧要的角色的证据。这个事实使金甲虫们发狂，也让世界各国的央行银行家们急欲卖掉他们的黄金。不论那些央行银行家们是对是错，世界上都有大量黄金。（到底有多少是另一个问题。没有人真的知道，例如，美国实际拥有多少黄金。虽然有许多求证的要求，但几十年来都没有对纳克斯堡的黄金进行过外部审计了。）
实际上，每一个大陆都在采掘黄金，除了南极洲，那里的采掘活动已经被国际社会暂停，几十年来效果显著。曾经加入《南极条约》（Antarctic Treaty）的国家在1991年再次签订《马德里协议》（Madrid Protocol），指明南极洲的“自然资源只用于和平和科学”。据《2004年CRB商品年鉴》研究结果，2002年全球黄金采掘量下降了1.9%，跌至255万千克（2001年是260万千克）。世界黄金生产国之冠是南非（占世界产量的16%），美国第二（占12%），接着是澳大利亚（11%）、中国（7.5%）、俄罗斯（6.2%）和加拿大（5.8%）。相比头些年，2002年美国的采掘量稍微有所下降。
尽管近年来产量有些下降，采掘公司在任何时候都不会把黄金用完。实际上，在投资到贱金属采掘和勘探的钱多年来全面减少的同时，近年来现有的金属勘探有一半多是为了黄金。世界上最大的黄金公司纽蒙特矿业公司（Newmount Mining，只有这一家上了标准普尔500指数）约有1亿盎司黄金储备，该公司 2003年在美国、秘鲁、澳大利亚和印度尼西亚找到的黄金比它当年卖掉的还要多。这个在丹佛的公司可望在2007年提高产量，尤其是其在秘鲁和西非加纳又有了新发现。其他公司仍在继续找黄金，在非洲其他地方，新的金矿将会源源不断补充供应，在世界其他可能有金矿的地方--从加拿大到撒丁岛--情况也一样。
需 求
黄金变得有点儿像个老电影明星--魅力犹存，但不如以前有那么多活儿可以干了。黄金仍是珠宝业的主要商品，尤其在印度次大陆，在那里印度新娘得到黄金嫁妆，用黄金制成别具特色的珠宝，婚礼来宾也送给一对新人金币以示祝福。在中东那些富有石油的阿拉伯国家，人们把金表和珠宝作为聘礼，炫耀他们的财富。遍及中东的黄金露天剧场及其周围的大量店铺很吸引人。然而在美国，黄金珠宝似乎失去了不少优越感。美国自1987年以来，用在珠宝上和其他精美艺术上的黄金消费量已经减少了很多，《CRB商品年鉴》从1995年就没有报道过相关数字。
现在，工业和牙医业是最大的黄金消费者，据在伦敦的重金属矿业咨询公司--黄金矿业服务公司（GFMS）的一项估计，二者的消费量约占总需求的11%（1999~2003年期间年平均略低于400吨）。可延展性、极度稳定的抗腐蚀性、良好的导热性和导电性，使这个古老的金属成为那些标志着现代技术的制造行业的基本材料，如电视、电脑、火箭引擎。黄金的抗锈蚀性也使之成为用来做开关的电导体的可靠材料。例如，在电脑里，用于连接电路和半导体（或“计算机大脑”）的那些精致的、比人头发丝还细的电线是用黄金做的；每一个电脑按键都敲打着黄金做成的向微处理器传递数据的电路。你也能在电视和视频录放机的微电路里找到如头发丝细的黄金电线。为了获得清晰的中继电视信号，连接电视机和录像机的电缆也使用了黄金涂层。每部电话机的振动膜都含有黄金，振动膜是把声音振动转录成电流的至关紧要的装置。你能拔掉电话的插头，把它从一个插孔换到另一个插孔，而不必受静电噪音的困扰，这是因为接点上有黄金涂层，使接点不被腐蚀和锈蚀，确保信号可靠。
可延展性和稳定的抗腐蚀性，也使黄金成为牙医业的天然材料。经测定，早在公元前7世纪，伊特鲁里亚人（Etruscans）就用金丝固定假牙。黄金的无毒性和生物惰性对现代牙医业仍有吸引力。金属柔软性方面一定要白金、银和铜合金来支持。只要黄金价格上涨，便宜的合金一定更受欢迎。更高的金价使政府和私有保险公司不大可能为黄金镶牙支付医保款项，制作陶瓷牙冠的先进技术相当大地削减了牙医业对黄金的需求。
从20世纪20年代起，黄金还用于治疗风湿性关节炎，既有金盐制剂用于注射，也有金盐药丸用于口服，用来帮助减轻病变关节的肿大和疼痛。有种用于内科和工业的高级激光器，把黄金涂层用于内部表面，以控制强大的光束聚焦。黄金蒸气激光现在用于寻找、选择和摧毁癌细胞，而不会损伤邻近的健康细胞。战地医生现在配备能愈合伤口的轻便激光仪器，增大士兵活命的机会。外科医生们用黄金器械清除阻塞了的冠状动脉，以及注射精微的黄金小球到前列腺抑制癌症，前列腺癌是常见的男性疾病。
据《CRB商品年鉴》，美国的黄金消费量在2001~2002年间，从179吨跌到163吨。然而，黄金需求在2003年上涨超过了4%，这是投机者用黄金投资的结果。据黄金矿业服务公司估计，世界范围年平均需求在1999～2003年全面下降。“工业用途和其他用途”的黄金下降了17 300吨，黄金珠宝需求下降了76 800吨，私人的黄金总计需求下降了23 600吨。
价 格
在金甲虫和其他对黄金满怀希望的人看来，金本位的金价就是1980年历史最高点850美元一盎司--那不是我们能很快看到的价格，除非经济极度崩溃，人们争相买入黄金。
2000年股市泡沫破灭以来，金价已经爬上了周期高点。最大的价格驱动是对伊拉克战争、恐怖活动、美元疲软、股市暴跌的忧虑，还有世界各地的投资者都被成指数级上涨的美国贸易赤字搞得日日惶恐不安。自然，因循供应和需求的基本规??没有太多要做的。似乎当事态真的变得糟糕时，一些投资人就会有点儿金甲虫作祟，他们会为金条或金币下订单，而不是找一块巧克力蛋糕让他们感觉好些。
2003年，金价涨到了400多美元一盎司，助长金价的是不断改善的美国经济和世界经济、工业对黄金的更多需求，以及美元对欧元和其他纸币的持续下跌，美元对黄金也一样。若用欧元来衡量，金价真的没有前途。
出版物上有许多谈论黄金“看涨的”，那些报道记不清一个真的黄金牛市是什么样子。那些经历过1971年尼克松允许金价浮动的人知道，尽管从那时起金价也许上涨超过1 000%，但其他每样东西的价格在同时期也上涨了500%。过去30年，黄金与其他资产相比也没有什么特别的。如果你在20世纪70年代在纽约、波士顿或者洛杉矶购买了一栋房子，现在你的原始投资可能已升值了20倍。同期，标准普尔500指数上升超过3 000%（包括股息再投资）。
在我的第一本书--1994年出版的《投资骑士》中，我不怎么看好黄金（当时金价平均384美元一盎司），但是我预言：“金价有一天会再次上涨，那天也越来越近，但要基于供应和需求，而不是希望和神秘主义。”这个预言不会改变。我也注意到通货膨胀或者货币危机会激发金价飙升。我赌美元将持续跌入艰难时期（这已经发生了），给金甲虫们理由保持买进。金价连同其他商品的价格将在某一天创下历史新高。
但是，明智的投资者并不会因为有浩劫的危险而买入黄金。拥有一些黄金只是一种保险策略，世界各国很多人也都是这样做的--包括我。我并不排除随后10年美国或世界爆发经济危机的可能性。世界可能恐慌，从而不顾一切地把黄金当成最后的手段。但同时，在各种商品舞台有诸多其他更吸引人的机会。例如，2004年铅正处在历史最高价位上，而黄金的当前价格只有历史最高价位的一半，在过去30年里，铅的投资表现都超过了黄金。我倾向于为现在的商品牛市计划一个新的炼金术士的梦：那些知道如何把黄金变成铅的人，将是比克里瑟斯国王更富有的人--至少在浩劫到来之前。
在黄金史上，牛顿还扮演了另一个主要角色。1717年，英国采用了金本位制，黄金价格由伦敦铸币厂厂长艾萨克·牛顿制定。铸币价格随后延用了200年，直到1914 因为第一次世界大战金本位被暂停。
