商品牛市正在进行中
当1984年我第一次到中国时,并没有打算发现下一个世界奇迹。在这之后的时间里我又几次重返中国，在中国的很多地方旅行过。中国的变化是巨大的。
19世纪是英国的世纪，20世纪是美国的世纪，21世纪将会是中国的世纪。企业家精神在这片土地上显示出蓬勃的生机，中国现在已对世界开放。
我的第一个孩子出生于2003年5月。她有一位来自北京的保姆雪莉，这位保姆已经开始教她说中文普通话了。雪莉只对我女儿说普通话。现在，我的女儿既能说英语也能说普通话。从这我们可以深刻感受到中国发展所带来的变化。
中国的发展产生影响的一个领域在于原材料，或者说自然资源，当然也可以说是商品，怎么称呼随你的便。
自然资源影响着世界经济中重要的部分，它是世界最大的“非金融”市场。许多研究表明，原材料价格的变动与金融工具价格的变动没有相关性，这意味着投资自然资源可以为资产组合提供重要的多样化。在自然资源投资上的收益证明在资产组合多样化中拥有原材料的价值，即使在熊市中也是一样。如果自然资源进入了一个长期的牛市，谁知道将会发生些什么事情。
纵观历史，每隔25~30年就会出现原材料的牛市。供给和需求有规律地失去平衡，导致价格的上升（或下降）周期重复出现。在20世纪晚期，自然资源的熊市大约持续了25年（例如，糖的价格在1973年达到顶峰，石油的价格则在1981年达到顶峰，等等）。衰退的市场无法刺激生产能力的增加，在这一点上，熊市也同样如此。事实上，在这一时期没有兴建任何一个海底钻探平台，没有新开任何一个铅矿，也没有发展任何一个新的糖料种植园；而且，生产设备逐渐老化，零件被拆卸或是报废，一些生产基地被关闭。
在供给停滞不前和下降的时候，需求却在持续增长。因为存货的清理，商品价格下降了；因为滞销和囤积的心理，库存逐渐增加。冷战的结束造成了建立在库存和消费品基础上的存货空前的低水平。例如，在20世纪80年代，粮食库存对年消费量的百分比达到35%，2004年这一比率为百分之十几。
在20世纪90年代末期，俄国人的倾销使得原材料市场令人绝望，恰在此时，亚洲停止了对原材料的购买，这导致许多商品价格低迷。低迷的价格持续了几年的时间。然而即使世界经济正在减速，我们也已经度过了价格长期的两重或三重的底部。我们需要记住，尽管当时的经济停滞不前，但由于供求关系在修正失衡，20世纪70年代原材料的价格仍然有巨幅的上涨。
此外一个关于自然资源价格上涨的争论在于“技术”因素。虽然纵观历史我们会看到不断有激动人心的技术突破问世，但是这些技术突破没有阻止周期性的、多年的商品牛市。我们以前也看到铁路、蒸汽轮船、收音机、电话、飞机等给我们带来更快的交通方式、通信方式和生产力的进步，但没有任何一项技术的突破使得商品价格持续下降。
20世纪六七十年代碳氢化合物行业是最新的例子。在60年代中期，钻探到1 524米以下或是在近海钻探几乎不可能。技术的蓬勃发展产生了7 620米的深井，海底钻探技术在世界广为采用。安装了休斯钻石钻头的钻机有着不可思议的效率，但是油价在那15年中上涨了1?500%。
因为看到一个新的商品市场的牛市正在发展，我于1998年设计了罗杰斯国际商品指数（RICI），以满足与广泛的国际投资工具相一致的投资需要。罗杰斯国际商品指数包括36种有代表性的商品。如同标准普尔500指数比道琼斯工业指数更具有广泛性一样，罗杰斯国际商品指数有较大的覆盖面。该指数具有国际性，而其他的很多指数则是区域性的或是以美国为主导的。例如，其他的指数都没有包括大米这种商品，而这是世界大部分国家的主要食物。罗杰斯国际商品指数中的商品全部在规范的交易所公开交易，以确保跟踪和验证的便利。罗杰斯国际商品指数中不包括不公开交易的商品，如皮革或是牛脂，其他常见的指数中却包含这些商品。
有一个常见的指数，其中贵金属的比例占19%，但碳氢化合物只占6%，与橙汁有同样的权重；最近公布的另一个指数，碳氢化合物占75%，世界消费的其他产品只占25%。而罗杰斯国际商品指数则力图平衡全球的消费方式。罗杰斯国际商品指数相对比较稳定，部分原因在于构成指数的商品的广泛性和一致性。而有些常见的指数每年都发生戏剧性的变化，这无法提供连续性。
总而言之，原材料应该出现在所有多样化的投资组合中。股票、债券、货币和房地产不能充分代表世界经济，它们之间的非相关性也不充分。到目前为止，在7年的时间里，罗杰斯国际商品指数已经增长了三倍，其表现超过世界任何一个其他同类的指数。我说这些是希望你明白，商品市场的牛市已经真实地发生并且还会继续下去。
经济的变动导致供给与需求出现了失衡，历史上重复发生的原材料牛市正在进行中。现在原材料的库存处于历史的低位。《热门商品投资》这本书向你解释了这个新的牛市以及你该如何理解未来15年或更长时间主要的牛市。我希望每个人都能学会分析身边的世界以及这些事情如何影响商品，并希望你们因为这个新的理解而成为成功的投资者。
吉姆·罗杰斯
2005年9月
