第6章 1季度可能是入市最佳良机！

不经历风雨，哪能见彩虹。这句话不仅能用在个人成才方面，也适用于投资。真正的投资者不会因为股市存在风险就放弃股市，因为他们知道，在行情走低的时候存在风险，却也存在获利的机会。2012的股市不会是红红火火、遍地金银的大牛市，却也暗藏着很多投资机会。从2009年底的股市行情一路震荡走低，上市公司的股票估值开始趋向或者低于公司的实际价值。在沪指失守于2200点的2011年底，不少投资者更是割肉退出股市，或者是深陷其中，损失惨不忍睹。新的一年代表新的希望，投资者都在关注股票大盘的变化，关注2012年投资的春天应该在什么时间？实际上，综合以下几方面的因素，2012年的春天也就是第一季度，应该是入市的最佳良机！首先，宏观经济呈现前低后高的发展趋势。外围经济条件恶化，以及经济发展到现阶段要求中国经济增长速度下行，调整经济结构发展，转变经济发展方式，但是经济增长总体风险发生变化，宏观经济呈现前低后高的有利趋势。从外围条件来讲，美国经济持续好转，欧债危机也将逐渐走出低谷，新兴市场国家经济高速增长，导致这两年来我国一直下行的出口将得到有利恢复，外部需求不会一直恶化。2011年的经济工作会议将经济结构调整列为经济调控的第一大事，确定了改善民生作为经济工作的重中之重，这将推动内部需求的增加。总体来讲，2012年1季度需求开始增加，会推动经济发展。通胀压力在2011年呈现拐点，尽管压力仍然存在，但是不会像2010年大幅上涨，因此各种成本降低，推动企业盈利，实业界利润增加，推动投资增加，财政支出偏向于惠及民生的领域，1季度具体行业及领域发展趋势将逐渐明朗，带动私人投资增加，投资进一步拉动经济，因此尽管对经济增速保8存在悲观情绪，但经济总体风险不大，1季度呈现触底的迹象。其次，各种因素导致流动性预期改善。“总量适度，审慎灵活，定向支持”是央行对于稳健的货币政策微调的基本诠释，这意味着随着通胀压力的减少，央行会适度加大信贷投放量，对于涉及结构调整的行业和领域还会给予一定的资金支持，2010年紧缩的政策导致的流动性紧缩会得到缓解。处于危机中的欧洲各国以及美国要走出困境必将实行宽松的货币政策，国际市场上的利率进一步降低，再加上中国经济的相对利好，国际投资及热钱将会进一步流向中国市场，流动性进一步增加。第三，企业一季度触底，二季度开始呈现盈利机会。股市表现不佳，根本原因还是企业的投资前景看淡，利润减低，或者是通胀压力持续上升，加上房地产、汽车等行业受到政府限购令的影响，政策偏向于紧缩，内部资金紧张，令投资者对企业的发展甚至是生存产生悲观情绪。2011年底的经济工作会议偏向于将货币政策偏于宽松，国家也致力于改善中小投资企业的融资问题，表明流动性得到进一步改善，尤其是对一些国家政策支持的领域有所发展的企业更是会得到相关的资金支持，国际资金进一步流向国内市场，因此企业资金紧张的局面会得到改善。房地产、汽车等相关领域的企业已经经历了一轮洗牌，大浪淘沙留下的企业抗风险能力增强，市场竞争得到缓解；通胀压力虽然仍然存在，但由于不会像2010年中期的大幅上涨，企业生产成本得到控制，盈利增加；积极的财政政策的实施包括结构性减税，推进营业税改征增值税和房产税试点改革，合理调整消费税范围和税率结构，全面推进资源税制度，都会使企业赋税合理减轻，国内需求增加，盈利的机会增加。但是这些都需要一些时间，因此在2011年1季度会触底，2季度随着通胀压力的下降而获得大量的盈利机会。第四，1季度政策频出，投资者情绪重新高涨，推动市场走高的预期。如上文所说，中国的股市受政策因素和投资者情绪的左右，短期内难以改变这种周期性的波动模式，2012年依然如此。稳中求进的工作总基调虽然会让人对经济增长下行产生悲观情绪，但稳健的货币政策依然会让投资者看到了一丝希望，对于上市公司利润的悲观情绪左右了市场，导致2011年底股市的惨淡状况。但2012年1季度随着各地“两会”的召开，新一年经济工作重心将意味着结构调整涉及的行业和领域进一步明朗化，投资的主题机会和热点也在投资者的心中明朗化，投资者将在1季度逐渐从悲观中走向乐观。另一方面，通胀预期在2011年底出现下行拐点后，投资者会逐渐认识到2012年CPI不会大幅上涨，因此对于市场会多出一丝乐观情绪，推高市场价格。而对于B股市场的改革、国际版市场的出现、融资融券、T+0等各种交易制度的推出，投资者密切关注着监管高层的动作——2011年年底证监会的一系列密集动作——2011年11月中旬，上海证券交易所有关负责人又透露了国际板目前已经“基本准备就绪”并“随时可能推出”的消息；2011年10月28日，证监会发布《转融通业务监督管理试行办法》，11月25日，沪深交易所又分别发布《融资融券交易实施细则》等等都意味着股票市场的改革朝着改善二级市场流动性、增加投资者机会的方向发展——这些对于投资者有着极大的吸引力。