我和基隆正谈得兴起，只听他突然大叫：“不对啦！道指怎么回事？”我猛然抬头盯着墙上的电视屏幕，只见道指像急剧融化的冰川那样一路下滑，而且是“垂直向下”！不可能吧，难道是股市系统被黑客侵入，还是美国遭恐怖袭击了？
基隆说了声：“出事了！不能再聊了。”便挂了电话。
我待在那儿大脑一片混乱，并飞速旋转，不禁想起类似的情况曾出现过一次。那次是S&；P500（标准普尔500指数）在10分钟之内突然飙升20%，令股市大乱。不过，立刻发现是当时刚刚兴起的电脑程序交易（Programming Trading）系统闯的祸。那时有多个类似系统使用类似的交易模式，当股价涨至（或跌至）某一个点，便会引发系统同时买入（卖出），于是进入死循环，越买价格越升，越升系统就越买（或越卖价格越跌，越跌越卖），就只有立刻停止这些系统的运作，并将那10分钟内所有的交易全部作废。这几年，由于电脑交易系统中设置了更多、更严密的条件后，已非常成熟，应该不会再出类似的问题。
十几分钟后，股市继续下跌道指跌破了万点，直到9869.62才止跌，与当日最高点10879.76相差千点有余！随即又一路上升了600多点，道指显现了一个异常罕见的小角度“V”字图形。
这时各种新闻都出来了。最早说是花旗一个交易员的“Fat Finger”，将卖出百万股的m，揿错成b，变为10亿了，从而引发股市多米诺骨牌效应。这可能吗？我做过多年的交易系统，这种情况十年前都不可能发生。果然，第二天一早这个传言就被否定。
接下来什么说法都有了。有的说是华尔街的阴谋，是想给奥巴马政府一点'Color see see'，谁让他和华尔街过不去要加强监管。但这显然不能自圆其说。当天晚上，美国总统奥巴马说这是“不寻常的市场活动”，立刻组织了一个五十人的调查小组，要求彻查这次事故的真正起因，并表示监管机构正在研究方法保护投资者，以避免离奇大跌市再次重演。很显然，经过此次“股灾”后，金融改革的呼声将会更强，政府监管华尔街的力度会更强。
新闻网站Politico指出，“美国证券交易委员会和期货交易委员会的官员，正追查芝加哥一系列标准普尔期货的巨额交易。调查人员称，纽约的电脑自动化交易系统发现了芝加哥的一系列交易后，立刻下达连串沽盘，导致了沽压如雪球般越滚越大。”另有一名资深投资经理则表示，“可能因日元兑欧元和美元先后急升，触发了大量电脑程序沽盘。”总之，从交易本身来看，是因为几个指数同时触动了自动交易系统的开关，使电脑系统开始自动出货，在多数电脑系统同时自动出货的时候，越拥挤就越恐慌，从而使整个系统出现混乱。
上述这些技术分析，都是指向电脑程序交易，是出了问题之后的各种反应和猜测，真正触发这种连锁反应的祸首究竟是什么呢？这场戏的背后一定有更深层的原因。为何在2008年，道指将要跌破4000点的消息不胫而走，搞得普通散户心神不宁，最后只能忍痛割肉接受财富大幅缩水；在2009年，全球经济都不看好之际，股市却能照样上升，使普通散户又“错过”丰收机会；而又在散户相继进场之后，股市却演出了这样的惊悚戏码。
我突然想到，这场戏不正可以试一下我们这个监控系统的功能吗？第二天，输入我们系统的交易量倒的确比平时多了许多，但疑似问题的交易并没有多多少。我仔细查了一下，发现被Cancel（取消）的交易比平时多了几倍，而取消的交易是不被监控的。看来真是道高一尺魔高一丈啊。
不管最后调查出来的结果如何，有一点是肯定的，在这场中，肯定有人大赚，也肯定有人大亏，而且吃亏的肯定多半儿是普通百姓。
我希望股市能再次回到经济基本面的轨道上，真正成为经济的晴雨表；希望股市能有一天不再是华尔街金融大鳄们的提款机；希望广大普通股民不再被他们玩弄于手掌之中！但估计这些希望离现实非常遥远，目前来看只能是幻想而已。
6.股市就是合法的大赌场
不久前，我在图书馆看到一本书，书名叫《金钱游戏》（The Money Game），翻了头几页便被吸引住了。书中除了吸引人的故事，其论述也精辟至极，无一不点到股市——这个金钱游戏的要害之处。一看封面，作者竟然是“Adam Smith”（亚当·斯密）。难道是经济学之父再世重生了吗？看作者的解释，原来他是以经济学之父做笔名，想必其中潜藏深意。
不过一开始我就心存疑惑，作者列举的许多“著名”公司，我都没有听说过。我也在华尔街工作了十几年，每天沉浸在那些上市公司里，居然还有我所不知的公司？细细一读，原来这本书是四十几年前写下的，每隔几年更新一版，现在，已经成为揭露金钱游戏的经典名著。
英国的经济学之父亚当·斯密在他的《道德情操论》（The Theory of Moral Sentiments）中问道：“我们在这个世界上奔波忙碌，到底是为了什么？沽名钓誉的虚荣、贪婪恶毒的野心、对财富和权利无休无止的追逐到底能带给我们什么？”
和我一样，《金钱游戏》的作者也时常问自己这个问题。虽然作者声明并非因此而采用亚当·斯密作为笔名，但我觉得作者几十年来畅游金钱的游戏中，不自觉地对这个问题已然感悟，并为撰写《金钱游戏》定下了基调：股市是由于人性的贪婪而存在，就像赌场一样，而又由于人们对财富和权利无休无止的追逐，使得股市就像一场金钱游戏，借用他书中的结论：“股市就是一个最大的合法赌场！”
整本书通过许多真实的故事，为我们解析证明了：为何股市不过是个大赌场，是追逐金钱的游戏；为何基础分析、技术分析、电脑程序交易、各种模型，等等，都无法保证参与其间的人们能够赚到钱；为何股市完全是随机的，过去的数据根本无法预示未来，以致为何无人能知股市下一刻是涨，还是跌，街头乞丐随意选股的回报，会超过华尔街的顶级基金经理。
作者一针见血地指出：“股票市场就是一场游戏，80%以上的投资者都不赚钱。”那谁能赚钱呢？只要想一想在赌场里谁赚钱就该明白。他更辛辣地举证，华尔街上帮人炒股的经纪人，“没有一个是诚实的好人，假如还有好人的话，他就不会继续待在那个行当里。圣彼得会抓走这个千载难逢的好人，如果说还有诚实的人，那他也只会对天使献殷勤。”
我想，这也正是作者为何用笔名，而非以真名实姓写作的真正原因，他是华尔街从业之人。然而，除了局内之人，又有谁能描绘出真实的华尔街？作者所陈述的每一个故事，都绝非道听途说，一旦大家知道他是谁，很难想象他的“下场”会如何。
“股票市场就是一场金钱游戏，这场游戏也可能真的不存在任何内在价值。假如复印机能不断印出股票证书，纽约证交所还在继续营业，而且银行还能时不时发点股利，即使所有炼钢厂、仓储公司和铁路公司都关门停业，这场游戏也能义无反顾地玩下去……”这虽是作者40多年前所定的结论，可犹如在讲述今天的华尔街。
目前全球的经济危机非但没有影响股市，因欧、美、日等政府“采用了信奉凯恩斯主义的经济学家的观点，即在经济衰退期间扩大政府支出，这样做是非常省力的”，使大量的金钱无中生有被“创造”出来，刺激股市一路上扬。
由此可见，既然“股票市场是个最大的合法赌场”，那么参与股票投资的散户就犹如赌徒，早晚是要输给庄家的；而由于当今股市的电脑化和衍生化，散户输钱的比例比40年前还要更高，可达到90%以上。但是贪婪的人性千年不变，进股市的人就像去赌场的赌徒一样，真是“野火烧不尽，春风吹又生”，总会有人前赴后继，义无反顾地投入其中。而股市和赌场的游戏规则也一样，自然也不会变。人性不变，游戏不变，最多换汤不换药，新桃换旧符。
写到这儿，我不禁想起了美国地产大亨Donald Trump（唐纳·川普）的名言：'Money was never a big motivation for me， except as a way to keep score. The real excitement is playing the game.'（对我来说，金钱从来就不是做事的动机，充其量只是保持得分的一个记录，真正令我兴奋的是参与在游戏中并战胜对手）；而在巴菲特儿子的自传中，透露了巴菲特也是如此的玩家。他们这些金融大腕儿，玩到后来倒并非纯粹为了金钱，而是像玩游戏那样，渴望成为胜者之后的快感。
当你了解到股市的本质其实是一场金钱游戏，你将要面对的是那些具有超高智商、情商和财商的游戏玩家时，你还想参与股市的游戏以求致富吗？又抑或选择默默离开呢？自己决定吧。
7.信贷风险，贷款人埋单
在北美，过去听说过因为欠地税被政府告上法庭的，也听说过因为还不出贷款被银行收回房产的，但很少听说为了不还贷款而故意让银行收走房子的。可这几年，这种“战略性违约”，已然成了美国房奴弃房逃跑的一种趋势，令美国财政部慌了神。不料，我太太小玲昔日的同学阿丽，就成了企图弃房逃跑的房奴。
在疯狂购房潮的年月里，放款银行和贷款机构往往花言巧语，让买房人多多借钱变成房奴。他们的理论依据是：房子只会朝上涨，永远不会跌。如果丢了工作没钱供房子？怎么可能，到时候房子都涨了几万、几十万，拿到市场上一卖，钱就来了。怕浮动利息上扬月供增加？我们可以在利率上升之前让你Refinance（重新融资，算出新的月供计划），肯定没问题！
阿丽就是在放贷银行的蛊惑下，靠一份会计工作的月薪，独自一人做起了房奴，她省吃俭用月月准时支付房贷。但是，次贷危机爆发之后，一批一批法拍屋上市拍卖，连带着她的房子也跟着掉价，最近她得知，她的公寓'Underwater'（缩水）了，也就是说哪怕她卖掉公寓，还不够还银行的房贷。她计算过，在她周围租一套同样的公寓，比每个月向银行上交的按揭房贷更便宜，一个月可以存上1000美元.十多年下来没准可以省下一套房子钱。于是，阿丽从旁人那儿打听到做“逃跑房奴”的方法：与放贷银行达成协议，按每10万美元的贷款，缴纳800美元的“完结手续费”，便可以当个成功的“逃跑房奴”。
但阿丽却没这么“幸运”，她那套公寓是2006年花50万美元贷款买下的。她没有注意到贷款文件里有一个附加条款，即使银行收回房子拿到市场去法拍，不足部分还是必须由借款人偿还。什么意思呢？就是说，当时，阿丽花50万美元买的公寓，现在跌到了30万美元，扣去首期5万美元，还欠银行15万美元。原本法拍之后由银行自负的15万美元亏损，被转移到了阿丽身上。
不还房贷，故意将房子扔给银行，便能一走了之？错！至少，2007年以后就别想了！即使房子被法拍，欠银行多少就得还多少！
虽然“房奴弃房”行为不可取，但银行借贷者昧着良心随意放贷并收费，“创造”最大化的利润，领取高额薪水和奖金。一旦百姓无力归还房贷时，金融机构的坏资产便堆积如山，造成金融海啸后，必须用纳税人的钱去救市。这里就牵扯到'Moral Hazard'（道德风险——由于投保人可能不可靠所冒的风险）这个专用术语。
“道德风险”一词原先是用在保险业的。房主购买了房子后，同时也向保险公司购买火灾保险，假如哪一天房子发生灾难性火灾，可以向保险公司索取房屋的全额赔偿。值得注意的是，如果发生火灾时，条件发生了变化，所保险的房子已经低于市场价格，也就是说房子跌价了，而保险公司却要支付比房价高的保险赔偿，这就产生了道德风险。这一术语后来被广泛地使用在各个领域。目前银行放贷也产生了道德风险。
大家对莎士比亚的剧作《威尼斯商人》并不陌生。15世纪的威尼斯有一位正直的商人安东尼奥，与高利贷犹太商人夏洛克对立。某日，安东尼奥为了成全好友的婚事向夏洛克借债。由于安东尼奥借钱给人从不收取利息，这就挡住了夏洛克的财路。为了报复，夏洛克也佯装不收利息，但若逾期不还，就要割下安东尼奥身上的一磅肉，目的是置安东尼奥于死地。不巧安东尼奥的商船失事，资金周转不灵无力偿还贷款，被夏洛克告上法庭。当然，在莎翁的笔下，夏洛克的阴谋破败了，最后搬起石头砸了自己的脚，因此而失去全部的财产。
尽管莎翁憎恨高利贷商人，但放贷要有抵押物历来如此，并受法律保护。放债人通常会给借款人设置用款的限制，借款人有时也不得不将自己大量的金钱放在同一个用途中，为的是给放债人一个很好的理由——避免亏损。但有时放贷人似乎忘记了这些借贷原则，借出大量的资金（比如次贷）。这些放款规则遭破坏的重要原因，就是道德风险的游戏在作怪：现在是纳税人，而不是银行担负放贷亏损。“房奴弃房”行为，更体现了整个社会道德风险已到了无可救药的边缘了。
