窝轮是认股证的一种，即备兑认股证。它是从英文warrants的谐音而来的，是香港的一种习惯叫法。持有窝轮，实际上相当于持有一种权利。而权利人可以带来收益。
2004年，香港交易所当年上市“窝轮”多达1197只，成交金额高达4970亿港元，超过德国成为全球最大的窝轮市场。
在香港股市，窝轮颇受投资者欢迎。如今，香港股市中认股证交易额一般占据证券市场总成交的两成左右。在这中间，机构、散户和窝轮发行者本身大约各占三分之一。
由此看出，窝轮不仅是机构进行对j中操作和资产配置的有效工具，同时也是个人中短线套利的一个投机品种。
备兑权证属于广义上的认股权证，和一般的认股权证不同的是，备兑权证由上市公司以外的第三方发行。发行人通常都是资信卓著的金融机构，能够依照备兑权证所列的条款向投资者承担责任。备兑即准备兑换的意思。香港市场流行的窝轮包括股票类证、指数类证、特种证等多种权证，本章主要以股票类窝轮为切入点，简单介绍窝轮的常识、原理、特点及运作方式。
一、窝轮的诱惑
窝轮的诱惑，就在于以小搏大，用金融术语来说，就是透过杠杆效应，扩大预期的投资收益。
和股票孑子展交易相比，窝轮对收益的放大效应更为明显。这也就是窝轮最为致命的诱惑。
1.收益放大至22倍
在这一个章节，我们希望透过港交所（0388.hk）的实例，向大家展示窝轮对收益的放大效应。
窝轮是认股证的一种，即备兑认股证。它是从英文warrants的谐音而来的，是香港的一种习惯叫法。持有窝轮，实际上相当于持有一种权利。而权利人可以带来收益。
2004年，香港交易所当年上市“窝轮”多达1197只，成交金额高达4970亿港元，超过德国成为全球最大的窝轮市场。
在香港股市，窝轮颇受投资者欢迎。如今，香港股市中认股证交易额一般占据证券市场总成交的两成左右。在这中间，机构、散户和窝轮发行者本身大约各占三分之一。
由此看出，窝轮不仅是机构进行对j中操作和资产配置的有效工具，同时也是个人中短线套利的一个投机品种。
备兑权证属于广义上的认股权证，和一般的认股权证不同的是，备兑权证由上市公司以外的第三方发行。发行人通常都是资信卓著的金融机构，能够依照备兑权证所列的条款向投资者承担责任。备兑即准备兑换的意思。香港市场流行的窝轮包括股票类证、指数类证、特种证等多种权证，本章主要以股票类窝轮为切入点，简单介绍窝轮的常识、原理、特点及运作方式。
一、窝轮的诱惑
窝轮的诱惑，就在于以小搏大，用金融术语来说，就是透过杠杆效应，扩大预期的投资收益。
和股票孑子展交易相比，窝轮对收益的放大效应更为明显。这也就是窝轮最为致命的诱惑。
1.收益放大至22倍
在这一个章节，我们希望透过港交所（0388.hk）的实例，向大家展示窝轮对收益的放大效应。
这两幅图上的走势几乎完全一样，不同的只是右边标注的价格，（0388.hk）香港交易所从8月17日至10月10日的收盘价，从100港元左右上涨到250元左右，涨幅大约150％。
而（5993.hk）港交汇丰八零二购（@EC），从8月17日0.315港元收盘价上涨至10月10日10.7港元收盘价，涨幅大约3300％。也就是说，投资者收益了3300％。
不难看出，港交汇丰八零二购（@EC）的收益是港交所收益的22倍！
2.窝轮的原理
可能有读者会问了，（5993.hk）港交汇丰八零二购（@EC）是什么东西？为什么会和（0388.hk）香港交易所走势完全一样？而它的收益为什么会有那么大呢？
实际上，（5993.hk）就是根据（0388.hk）发行的认购权证，也就是我们这一章将讲述的窝轮。投资者只要支付比正股少得多的权利金，即可获得在一个固定的价位买入正股的权利。随着正股价格的大幅上涨，这个权利的价格也就水涨船高。
这样一说，相信还有人会“一头雾水”。那么，我还是举个例子吧。
譬如说，我们去投资房地产。一套住房价格100万元，你可以花上30万元的首付款，将房子拿到手，其余部分打算银行贷款。因为这个城市房子很紧俏，很快你就找到一个机会将房子卖出去，你卖到了120万元，净赚了20万元。这样一来，你只花30万元的成本，就获得了20万元的收益，投资回报率达到了66.7％。
这只是一种投资方式，在同样的情况下，你也可以先不急着支付30万元的首付款，而只交纳了1万元钱的定金.拿到一个购买住房的“房号”。有了这个“房号”，你就有了在指定时间里签署合同、以100万元价格买进这套住房的权利。
过了一段时间后，这套房子升值了，市场上能卖到了120万元，你可以将这个房子转给其他的买主。当然了，你转让的东西实际上只是这个“房号”，也就是能用100万元买进一套时价已经达到120万元的住房的权利。
在这场交易中，你只花了1万元钱，买进一只权利，就赚取了20万元的差价，投资回报率高达2000％。
两者一比较，后一种方式的投资回报率是前一种方式投资回报率的30倍。前一种交易方式，相当于香港股市中的孑子展交易；而后一种交易方式，就相当于香港股市中的窝轮交易。
通过这个例子，相信大家对香港股市中的窝轮会有一个具体的了解。窝轮交易一般情况下比孑子展交易还要刺激。
在窝轮市场中，很少有人持有窝轮一直到期，大都是利用窝轮的杠杆效应“低买高卖”套利，很少真正打算到期兑换。
二、窝轮的发行和交易
为什么要发行窝轮？那是因为存在着市场需求。
作为一种权利，窝轮可以和正股进行投资组合，减少投资风险；或者直接“低价买进”窝轮，然后“高价卖出”套取利差。有收益就存在着市场需求。
对于一些市场关注度很高的股票，具有发行资格的金融机构便会考虑发行相关窝轮，如港交所、中国移动、中国人寿、汇丰控股，这些股份的窝论数目都很多。同样的一只股票，市场可以发行不同的窝轮，因为行权价和到期日的不同，也能满足不同的市场需求。
发行商会根据市场情况制定新发行窝轮的各项条款；在最终确定新发行窝轮的各项条款后，发行商会准备相关发行条款的文件向港交所提出发行申请，同时支付相关的发行费用。
港交所批准发行后，新发行的窝轮将于申请日后的第五个交易日上市交易。
上市后的窝轮和股票一样，有一个交易代码，也在港交所挂牌交易，买卖按照完整的“手”数进行，并于交易曰后两天进行交割。
开立了股票账户的投资者可以通过港交所交易系统进行买卖。和股票不同的是，发行商会公开委派一个流通量提供者为这一窝轮提供买卖报价。
三、窝轮的命名
（5993.hk）港交汇丰八零二购（@Ec），这种命名方式相信大家都觉得很奇怪，它究竟想表达哪些意思呢？
“5993”，是这只窝轮的交易代码。
“港交”，表示这只窝轮标的的资产是香港交易所（0388.hk）这只股票。
“汇丰”，指这只窝轮的发行人是汇丰银行。
“八零二”，是指这只窝轮的到期日是2008年2月。然而具体到2月的哪一天，还需要查询这只窝轮的基本资料。
“购”，表示这只窝轮的性质是认购证，如果是认沽证的话则以“沽”为代表。
认购证一般是赋予持有人一个权利，他可以以行权价在特定期限内购买一定数量的相关资产。
认沽证也是赋予持有人一个权利，他可以以行权价在特定期限内出售一定数量的相关资产。
“@” 表示这只窝轮是以现金结算的方式，也就是说，如果投资者在到期日前没有卖出此认股证的话，发行商将以现金的方式将差价支付给投资者。
如果把“@”换成“*”的话，则代表以相关资产的现货结算。
如果换成是“”的话，则代表可以以现金或现货方式结算。
在事实上，现在流行的结算方式都是现金方式，大多数的股证的简称都含有“@”。
“E 表示这只窝轮是欧式备兑证，是英文“EURPEAN”的简称。持有人只有在到期日之时才能行使权利；如果是“A”则代表美式认股证，持有人在到期日之前可以随时行使权利，美式认股证在香港很少发行；如果是“X”则代表特种证。
“C” 指这只窝轮的性质是认购证，是英文“CALL”的简称，与“购”的意思一样；如果是认沽证的话则以“Pt，为代表。
通过港交所网站、专业认股证网站或交易软件还可以查询到“5993”的更多基本资料，其中具体行权日期、行使价、兑换比率，发行人在发行权证时就已经确定了，这个参数是不变的。
就“5993”来说，这一权证到期日期为2008年2月15日，行使价为148港元，兑换比率为10。就是说，你如果到期日时持有10份这一权证，就可以透过148港元的价格，从发行商汇丰银行处购得1股港交所股票，一般根据港交所到期日的结算价现金结算差价。
四、窝轮常用名词解释
到期日和最后交易日
到期日指发行认股证的基本文件上确定的日期。同时投资者必须要清楚一点，认股证的到期日不是最后交易日，而最后交易日一般为到期日前第4个交易日，如果最后交易日没有卖出认股证，那么将进入自动结算程序。
行权价
认股证持有人买入或卖出相关资产时依据的价格。这个价格在认股证发行之初，就在发行文件中约定好了。
