美国、英国等一些国家建立了相对完善的投资者保护机制，很多文献将这种机制概括成一系列的法律和规则，以及法律规则的调整和执法手段的完善，同时严格的信息披露和独立的媒体监督等都必不可少。我们认为，从具体手段而言，投资者保护机制涵盖了帮助外部股东和大股东之间进行权利和利益制衡的各种手段，是完善现有公司治理内容的重要组成部分。从最终的宏观目标来看，投资者保护机制可以通过显著地降低包括大股东在内的内部人实施侵占行为的“效率”来达到维护投资者的信心，进而达到促进一国资本市场的稳定发展的目的。
§§§第四节 与大股东占款相关的概念
2.4.1 股东权益
股东权益最初是一个法学术语，后被引入到经济学当中。股东权益的概念在会计、金融及经济学中都有相关的阐述。
1.会计学的有关阐述
资产负债表存在“股东权益”一项，又可称为“所有者权益”，其值等同于“净资产”，为总资产中扣除负债后留下的部分。从上市公司的会计报表来看，“股东权益”的形成主要有两大部分：一部分来源于投资人的投入资本与资本公积；另一部分主要来源于企业的经营积累。具体组成内容包括：投资者投入的资本，即优先股本与普通股本；接受捐赠、资本溢价、财产重估差价等形成的资本公积；企业经营过程中积累形成的盈余公积与未分配利润。
2.金融学的有关阐述
金融学关于股东权益的研究对象主要是外部投资者（包括股东与债权人）。金融学是一门十分注重计量的学科，因此该学科对投资者绩效评估部分的计算方法，为对股东经济利益所得的具体计算方法提供了可靠的技术支持。
3.经济学的有关阐述
经济学对于股东权益概念的阐述主要是“企业理论”的相应部分。因为在经济学中，企业的所有权是指股东所拥有的权利，可以等同于股东权益，即股东对企业的剩余索取权和控制权。其中，剩余索取权是相对于合同收益权而言的，股东对于公司的经济利益的请求权，经济学一般将其定义为公司其他利益方完成分配后，股东凭借股份要求分配剩余收益的权利，也就是说剩余索取权是公司在发放职工工资、偿还债权人到期债务以及向政府交税后，股东对公司剩余收益分配的请求权。企业的剩余索取者也即企业的风险承担者，因为剩余是不确定、没有保证的，在固定合同索取被支付之前，剩余索取者是什么也得不到的。而企业控制权是股东参与公司决策的权利。在企业理论的早期文献中，经济学家以剩余索取权定义企业所有权，格罗斯曼与哈特在其已成为经典的论文中，将企业所有权定义为“剩余控制权”。哈特在其1995年的著作中认为，剩余索取权是一个没有很好定义的概念，而剩余控制权的定义更为明确。经济学上一般用投票表决权来简要表达企业的控制权，同理控制权的最终目的也是为了满足股东的剩余索取权。经济学上对于剩余索取权与控制权的定义是不规范和不完全的，以至于有的学者认为控制权本身是一个模糊的概念。
2.4.2 大股东、小股东、控股股东、少数股东
本书所研究的大股东主要是指持有某公司股份达到一定比例，可以直接或者间接地控制公司业务经营、财务或者人事任免的股东。从该定义看，持有一定的股权比例是大股东的特征。此外，我们强调的“控制”因素也是大股东具备的重要特征，而后一特征是影响大股东行为的本质特征。和大股东对应的概念就是小股东。小股东不仅持股比较少，更重要的是他们凭借着各自的股权无法对公司行使控制权。
现实情况中，确实存在一些股东，他们的持股比例并不低，甚至是名义的第一大股东，但却没有对公司形成控制权。这些股东在文献中往往被称为“消极股东”（Inactive Shareholder）。他们之所以不行使控制权或者无法行使控制权的原因很多。例如，法律对其实施控制权有明确的限制或者一些投资者出于分散投资的需要，他们对公司的持股仅作为股权投资来进行管理，他们无法或不愿参与到公司内部的具体管理中来。
因此，从这个意义上说，“大股东”和“控股股东”（the Controlling Shareholder）这个概念虽然有交叉，但还是有重要区别。后者是从持股比例这个单一的角度来对股东进行定义，其内涵与大股东并不一致。根据通行分类，一般将控股方式分为绝对控股和相对控股。绝对控股一般是指直接或间接持股比例达到51%以上。而相对控股则根据实际情况来定，并无统一标准，但必须是直接或间接持股量居于全部股东的首位。
前面提到，随着金融创新，通过发行多种投票权股票、建立持股金字塔、交叉持股等方式，少数股东可以用较少的代价获得公司的实际控制权，在这种情况下，持股比例和相应拥有的现金分红权可能不高，但是该股东拥有的投票权可能达到控制公司的水平。少数股东运用投票权以更低的成本控制企业，我们将这类股东归入本书所研究的大股东之列。
例如，根据国内的基金管理办法，基金可以参加股东大会参与表决，但不得提名董事进入公司董事会。在美国等其他发达国家，对一些机构投资者也有类似的规定，美国商务部基本上将30%作为相对控股的界限。我国于1997年由当时的国有资产管理局和国家体改委共同颁布的《股份有限公司国有股股东行使股权行为规范意见》第五条规定，对股份有限公司中的国有股是否为控股地位做了一个划分标准，大致有绝对控股、相对控股和不控股三种。其中，国家绝对控股的国有股比例应占公司总股本的50%以上（不含50%）；国家相对控股的国有股比例应占公司总股本的30%（不含30%）～50%（不含50%），且国有股股东须是第一大股东；如果国有股份比例不高于公司总股本的30%（不含30%），则为国家不控股的公司。
2.4.3 所有权、股东权
在分析所有权之前，我们先从公司法学的角度分析一下什么是股东权（Shareholder Right）。从公司法学的视角看，要素所有者让出要素财产所有权后共同形成了一个拟制的“法人”（Legal Person）概念，法人具有所有权，并取得了独立的民事行为能力（我国法学界称之为“法人财产权”）。而要素所有者的对价则是相应获取了所谓的“股东权”。这是一种在公司法和公司章程中得到明确界定的权利。
根据权利行使的目的，股东权一般可以分为自益权和共益权（刘俊海，1997）。所谓自益权是指股东以从公司获得经济利益为目的而行使的权力，这种权力同时也是股东为了自身利益而行使的权力。例如，股利分配请求权、剩余财产分配请求权、新股认购优先权等。共益权则是指股东为自己的利益的同时也兼为公司的利益而行使的权力，例如表决权、股东大会召集请求权、提案权、股东大会决议无效确认诉讼权、新股发行停止请求权等。从上面的定义来看，股东权是从法学研究的角度提出的概念，自益权和共益权也是根据法学研究的需要作出的分类，实际上，它们与企业理论中的所有权（或者剩余索取权和剩余控制权）并不相同，也和本书后面研究中所提及的控制权私人收益和共享收益没有一一对应的关系。
而企业理论文献中使用的“所有权”（Ownership）概念，特别是“企业所有权”的概念虽然源于法学术语，但实际上有其自身的特定含义。从当代企业理论来看，企业是一系列财产所有者（资本、土地、人力资本、企业家才能等）交易产权后形成的组织。经济学家们认为，“财产所有权是交易的前提，企业所有权是交易的方式和结果”（张维迎，1999）。严格意义上说，“企业作为一种契约，其本身是没有‘所有者’的”。因此，企业所有权应该理解为“企业剩余索取权和控制权”。“至于哪一个或哪一类财产所有者应该作为企业所有者，是一个需要解释的问题”（张维迎，1999）。可见，企业所有权有其自身特定的内涵，与公司法的观念是有差异的。
从现代企业理论的角度看企业，它实际上仅是“一组合约关系的联接”，是个法律的虚构（Legal Fiction）而已（Jensen和Meckling，1976）。因此，难怪有学者认为，经济学家谈论的“企业所有权”实际上只是个约定俗成的称呼。而“企业所有权”的概念“已经为国内外经济学者广泛使用，目前要纠正这种极不科学的提法，注定是费力不讨好的事情”（朱异棍，2001）。
2.4.4 控制权、控股权
从一般意义上来说，控制权（Rights of Control）是指对公司的所有可供支配和利用的资源的控制和管理的权力（Power）。从控制的内容看，公司的控制是指对一个公司的经营管理或者方针政策具有决定性的影响力，这种影响力可以决定一个公司的董事会的选任，决定公司的财务和经营管理活动，甚至使该公司成为某种特定目的的工具。
企业所有权实际上就是指剩余索取权和控制权（Grossman和Hart，1986）。由于大多数企业要素所有者根据合约获得固定报酬，但企业的盈利情况具有极大的不确定性，所以剩余索取权（Residual Claim）就是指扣除其他要素所有者的报酬后，剩余报酬的取得权。因此，剩余索取者实际上是企业风险承担者，剩余索取权是企业产权的核心，谁拥有它谁就是企业的所有者。
而剩余控制权（Residual Control）仍是源于契约的不完备性和未来的不确定性，主要指企业合约中没有明确状态出现时的相机处理权（决策权）。“当实际状况出现时，必须有人决定如何填补契约中存在的‘漏洞’”，这就是剩余控制权的由来（Grossman和Hart，1986）。
和剩余控制权相对的概念就是所谓的特定控制权（Specifier Rights）。从这个角度看，企业的控制权可以分为特定控制权和剩余控制权。特定控制权主要指事前通过合约加以明确界定的控制权，通过该合约，合约方可以明确在什么情况下具体行使何种权力。
从现代企业的层级结构（Hierarchy）看，特定控制权是通过公司法、公司章程等层层明确授权来赋予的，适当的授权既是分工和专业化的需要，也可以充分调动被授权人的积极性（Aghion和Tirole，1997），最终可以提高企业的价值。
控制权的另一种分类是可以分为法律上的控制和事实上的控制。法律上的控制主要基于法律的直接规定或者基于法律提供的制度设计而形成的对公司的决定性影响；而事实上的控制主要指基于事实存在的因素而产生的控制。事实上的控制很难全面列举，也正因为如此，公司的控制才表现得丰富多彩。
控股权和控制权也有很大区别。控股权是指达到控股地位的一种状态，控股权源于公司有表决权的股份的种类、数量和比例。但是，拥有控股权并不意味着真正获得了控制权。控股权只有通过股东大会选举出代表该控股权的董事进入董事会，才有可能获得真正的控制权。
虽然控制权这个概念运用很广，但从法律的角度来衡量却比较模糊。例如，那些不在合约明确范围内的剩余控制权到底包括哪些内容，可能很难罗列清楚。再比如，拥有事实上的控制是不能在法律和诉讼上得到执行的，控制权不是一种权利。因为权利是产生于法律的明确规定或者合法的契约约定之中的，主体、内容和客体都应当明确。但是，控制权在经济学和现代企业理论的研究上很有意义。控制权可以带来收益而在经济上具有价值，而不同的控制权配置可能会导致完全不同的激励效果，最终影响到企业的价值。
2.4.5 投资者、投资者保护
一般而言，投资者（Investor）主要包括股东和债权人两类，但本书设定的研究对象是股东以及这些股东之间的关系。但作出这样的设定并不意味着债权人并不重要，实际上以银行为代表的债权人和债权人治理一直是公司治理研究的重要组成部分，本书做出这样的取舍主要是为了研究的便利。
此外，公司治理研究的一个重要趋势是将各种利益相关者（Stakeholders）纳入到研究范围中来，这些利益相关者包括工人、顾客、机构团体、供货商等。但本书从技术的角度仍然将研究对象仅限于股东范围。根据La Porta等人（1999）的观点，投资者保护（Investor Protection）是指保护投资者利益的一整套法律制度以及执法体系。
2.4.6 关联交易和关联方占款
根据《企业会计准则》（2001）对关联交易的定义，关联交易是指关联方之间不论是否收取价款的转移资源或义务的行为。要认识关联占款现象必须从关联方的确认、关联交易的类型和关联占款的性质三方面进行。而这其中最为重要的是深刻把握和理解关联占款的性质。本书所指的关联方占款就是指大股东及其他关联方占用上市公司资金的现象。由于企业内部和外部治理生态环境还远未达到和谐，如在企业内部，公司法人治理尚未健全；在企业外部，大量的噪声交易者或投资者的存在、监管的漏洞、会计信息披露质量的缺陷以及市场对会计信息的披露不充分等，使得关联方占款现象十分突出。
