2)N股上市申请的程序
根据美国1933年《证券法》和1934年《证券交易法》建立的证券监管制度，股票发行与交易受到美国证券交易委员会的统一监管；但是，发行人发行股票前的上市申请须向拟上市的证券交易所提出。根据SEC的要求，在美国申请不同类型的股票上市，或者向不同的证券交易所申请上市，其程序不尽相同。这里仅以纽约证券交易所为例，对N股上市的程序作一简介。
(1)上市适宜性审查。N股发行人在正式提出上市申请前，必须首先向纽约证券交易所提出初步申请，接受所谓的“上市适宜性审查”。为此，发行人最好在发行准备阶段即向纽约证券交易所提出申请。
(2)上市申请。发行人自收到具有上市适宜性的通知之日起6个月内，可以随时向纽约证券交易所提出正式的上市申请。此项申请应当按照SEC规定的格式填写F1申请表或者20F申请表；同时，按照纽约证券交易所开列的审查文件清单向交易所报送文件。
(3)签署上市协议。发行人在收到证券交易所许可股票上市的通知后，即可与纽约证券交易所签署上市协议。
(4)发行人责任承诺。除上市协议外，发行人必须签署责任承诺和声明文件。根据该文件，发行人将承担持续性信息披露责任；接受美国法律对于管制的政策等。
(5)招股说明书的披露与注册。
(6)安排上市交易。
3.S股的发行与上市
在新加坡，任何公司或企业的证券要在交易所上市必须首先得到证券行业委员会的许可。
申请上市的公司可通过一家证券公司或一家商业银行向交易所提出上市申请。申请书必须附有过去5年的财务报表、公司章程和公司的营业前景。当上市申请涉及其股票公开销售时，申请者需要提交一份实验性的公开说明书，这种说明书在取得交易所批准上市以前，不得向社会公众公开分发。以下是上市公司必须具备规定的必要条件和上市新股票的公司须具备的条件。
(1)申请公司的实收资本有400万新元或以上。
(2)至少有150万新元的发行资本和实收资本(两者取其大)的25%的资本为500个或更多的股东所持有，每个股东持有500股~10000股(不包括申请公司的董事及其母公司和子公司)。
(3)在交易所批准之前，申请公司不得发行公开说明书。
4.5.3境内上市公司所属企业到境外上市
境内上市公司所属企业到境外上市，是指境内上市公司有控制权的所属企业(以下简称“所属企业”)到境外证券市场公开发行股票并上市的行为。为了规范境内上市公司所属企业到境外上市，中国证监会于2004年7月21日发布了《关于规范境内上市公司所属企业到境外上市有关问题的通知》(证监会[2004]67号)，专门就境内上市公司所属企业到境外上市做了具体规定。
1.境内上市公司所属企业到境外上市条件
上市公司所属企业申请境外上市，应当符合以下条件。
(1)上市公司在最近3年连续盈利。
(2)上市公司最近3个会计年度内发行股份及募集资金投向的业务和资产不得作为对所属企业的出资申请境外上市。
(3)上市公司最近1个会计年度合并报表中按权益享有的所属企业的净利润不得超过上市公司合并报表净利润的50%。
(4)上市公司最近1个会计年度合并报表中按权益享有的所属企业净资产不得超过上市公司合并报表净资产的30%。
(5)上市公司与所属企业不存在同业竞争，且资产、财务独立，经理人员不存在交叉任职。
(6)上市公司及所属企业董事、高级管理人员及其关联人员持有所属企业的股份，不得超过所属企业到境外上市前总股本的10%。
(7)上市公司不存在资金、资产被具有实际控制权的个人、法人或其他组织及其关联人占用的情形，或其他损害公司利益的重大关联交易。
(8)上市公司最近3年无重大违法违规行为。
2.上市公司所属企业申请境外上市需要表决的事项境内上市公司所属企业到境外上市，其董事会应当就以下事项作出决议并提请股东大会批准：
(1)境外上市是否符合证监会的规定；
(2)境外上市方案；
(3)上市公司维持独立上市地位承诺及持续盈利能力的说明与前景。
上市公司股东大会应当就以下事项进行表决。
(1)董事会提案中有关所属企业境外上市方案；
(2)董事会提案中上市公司维持独立上市地位及持续盈利能力的说明与前景。
上市公司所属企业申请到境外上市，应当按照中国证监会的要求编制并报送申请文件及相关材料。中国证监会对上市公司所属企业到境外上市申请实施行政许可，并比照《证券发行上市保荐制度暂行办法》对财务顾问执业情况实施监管。
案例分析
2005年中国企业的海外IPO
2005年1月26日，王朝酒业集团有限公司在香港联交所为2005年中国企业海外IPO(Initial Public Offerings，首次公开募股)打响了第一枪，2005年12月20日，利君国际医药(控股)有限公司在香港联交所成功上市则为2005年中国企业海外IPO画上了一个圆满的句号。在中国沪深股市持续低迷及国内融资渠道狭窄的前提下，2005年中国企业仍将目光主要投向海外资本市场。而随着中国融入全球经济一体化进程的加剧，中国企业受到了世界日益广泛的关注，越来越多的中国企业选择海外IPO。2003、2004、2005持续3年海外IPO的融资金额都远远超出境内IPO的融资额。选择海外IPO的中国企业大多是较优秀、较活跃、发展潜质较大的公司，他们的成功上市也反映了世界对于中国企业投资价值的肯定和认可。由于政策的原因，2005年中国企业海外IPO的数量相对2004年有减少趋势，这也进一步提醒我们必须清楚地认识中国企业海外IPO的背景、现状，以及各资本市场的偏好和风险，以便制定正确的IPO战略。
思考
(1)材料中提到我国内地企业在海外资本市场融资的情况，目前我国的境外上市外资股有哪些主要类型？
(2)结合实际谈谈中国企业海外融资的优劣势。
补充阅读材料
[1]曹国扬.美国证券市场上市实务.北京：华夏出版社，2004：24-58.
[2]第七届全国人民代表大会常务委员会第十八次会议修订.中华人民共和国公司法.
[3]凌华薇，郭琼，何华峰.建行IPO洗礼.财经，2005(22)：5-7.
[4]田瑞璋，李勇.商业银行的投资银行业务.北京：中国金融出版社，2003：38-71.
[5]中国证券监督管理委员会第32号.上市公司证券发行管理办法.
[6]中国证券监督管理委员会第32号.首次公开发行股票并上市管理办法.
[7]中国证券业协会.证券发行与承销.北京：中国财政经济出版社，2005：144-172.
复习思考题
1.请选择一家拟公开发行股票并上市的公司，模拟设计该公司股票发行条件、辅导推荐、核准程序及最终上市的方案。
2.试比较说明公开发行与非公开发行股票的条件，两种发行股票的区别。
3.企业债券的发行和上市条件是什么？企业为什么会发行可转换公司债券，它的发行条件是什么？
4.封闭式基金和开放式基金的募集有何不同？封闭式基金的上市条件是什么？开放式基金又是如何交易的？
5.请以青岛啤酒H股为例，分析我们企业在境外上市融资有哪些选择途径，并说明我国境外上市融资的现状与前景预测。
