新股值得一买吗
当公司开始组建，其股票在场外证券市场或纽约证券交易所上市时，一般情况下，该公司的股票都是掌握在知情人和该公司的创办人手中，因此股票是派发给公众的。股票正式上市后的短时间内可能会上扬，这时如果有人想买进或继续持有该股票，那是危险的，因为在这只股票能给他们带来利润之前，早就把他们的老本吞了个精光。
美国钢铁———美国钢铁公司在1901年开始成立时，总共向股市投放了500万股，股价大约为40美元的普通股。股票先是上扬到55美元，可是到了5月9日北太平洋股囤积居奇时，这只股票在不到60天的时间里就下跌到了24美元，在此之后，股价反弹的最高价位是48美元。随后股价开始缓慢下跌，直到于1904年的春天跌到了8.625元。在不到一年的时间里，该股股价都在10～12美元之间波动，这说明买进的时机到了。因为这已经到了内部人士在提供支撑并回购所有他们曾以40美元价格出售股票的价位。
直到1908年，该股的股价一直没有超过50美元，因此在股票最初发行时就买进并持有的人们就必须等上七年才能保本。此外，当股价接近底部时，他们75%以上的资金都成为乌有了。在形势如此不利的情况下，要想继续持有股票，需要人们有坚定的勇气和信念。除了这只股票以外，像这样从派发给公众后就一直没有恢复元气也上升无几的股票还有几只，另有几百只股票要么被贬值，要么早已经消失了。
泛大陆石油———这是又一只在1919年让公众损失了几百万美元的股票。泛大陆石油股在1919年投放股市的价格是45美元左右，到了当年的11月就涨到了62美元。许多人受到这只股票的诱惑，错误地买进并听说这只股票会涨到100美元或更高。但是，由于狡猾的知情人已经把股票悉数卖出，因此，得不到支撑的股票就开始了漫长的下跌。过了一年多的时间后，也就是1920年12月，股票的卖出价只有6美元，如果有人在股价接近最高位时买进，那么他的本金就会蒸发接近90%。
画一张这只股票的行情变化图，并研究其在顶部和底部的形状。这只股票在1920年的卖出价是6美元，在1921年4月上升到了13美元，然后在1921年8月又跌回到6美元。这时股票的波动很小，说明在这个水平上卖出结束了，有人正在买进。在1921年12月，股票涨到了12美元，比4月份的高点低了1个点。然后，到了1922年3月，股价再次跌到了7.5美元，这时股票又变得非常不活跃。这表明股票得到了支撑，股票获利已经彻底变现，此时恰是买进的大好时机。股价从1922年5月份涨到20美元以后，其上升的势头进一步加强。
与泛大陆石油情况类似的股票还有很多。在1919年经济繁荣时期上市的其他新股的命运与泛大陆石油的差不了多少。要始终记住，新股的发售总是在繁荣时期大家都想买进的时候，而且股票总是以高价发行，以便股票在下跌过程中始终可以卖出。所以，买进新股时要特别小心谨慎，股票开始下跌时，应迅速退出转而做空。
还有，当你认为股票已经跌到底部时，要等一等，给股票充分时间来表明其需求是否足以起到持久的支撑作用，或者给股票充分时间来表明其只是达到了暂时底部，几个月后还会跌破这一临时底部。当股票到达顶部或底部时，没有必要急于入市或退出，因为无论知情者是以接近底部的价格买进建仓，还是以接近顶部的价格派发股票都需要相当长的时间。
买进老公司的或上市较久的股票
派发大量股票且使投资者能持有这些股票需要一段时间，有时候甚至是几年，无论这些股票是上扬或是下跌，这些投资者都会持有并拒绝卖出。因此，一般的股票可能需要经过很多年（可能从5～10年不等）的大幅度操纵才能全部卖给投资者。之后，如果该上市公司经营良好且赚了钱，股票的震荡幅度就会变小，这是因为投资者持有该股，但没有进行操纵的缘故。
但要记住一件事情，就是股票被投资者持有之后，这种股票对知情者而言，就没有什么价值了，直到他们制造恐慌让投资者卖出股票。这需要很长的时间，因为投资者对股票有信心，他们往往持有某只股票长达几年也不肯卖出。只要该股派发股息，人们就会感到很安全，从而继续持有。
如果股票低于长期的价格水平，卖出就会越来越多，因为股价已得不到支撑。然后股票就会大幅下跌，直到精明的投资者愿意回购为止。这就是为什么在股票从顶部下跌50点时卖空，经常要比股价刚刚下跌10点时卖空更为安全，因为所有支撑都消失了，大家都在卖出，而没有人想买进。这样的例子，我可以举出好几百个，但举几个就足够了。
纽黑文 （New Haven）———这只铁路股支付4%～10%的股息大约有30年的时间了。当这只股票都由投资者持有时，股价就会开始下跌。从280美元跌到200美元时，仍然支付股息。投资者觉得可以接受，所以就会继续持有。后来，这只股票在1911年卖出价是150美元时，其仍然支付了8%的股息，投资者继续持有，因为他们觉得很安全，这只股票一直在支付股息。
但是那些不再持有这只股票并且多年以来一直在卖空的知情者却知道这只股票马上就不会再支付股息了。1913年，这只股票的股息降到了5%，股价也因为大量的变现而跌到了66美元。此后，这只股票反弹的最高价位就是1915年的89美元，没有支付1914年的全部股息。虽然不再支付股息，但是许多人还是不切实际、满怀希望地继续持有，而没有卖出。但当股票缓慢下跌时，人们的希望破灭了，开始卖出股票来减少损失。这导致该股在1921年跌到了12美元。
这说明，股票永远不会低到最低，也永远不会高到最高。有多少知道纽黑文卖出价曾经高达279美元的人会在股价跌到50美元时才去做空呢？但在这只股票跌到12美元之前，一直都有很好的卖空素材。即使情况发生变化，股票的卖出价也是相同的，必须根据实际情况来调整。
太平洋联合（Union Pacific）———同样的情况也出现在卖空股票的时候。众所周知，太平洋联合股在1896年的卖出价是3.5美元并且在股价为20美元时曾被估定，但谁都没有想到这只股票的股价会在1899年升至50美元。因此，他们因卖空股票而破产。在估定十年之后，股票的卖出价涨到了195.375美元并派发了10%的股息，到了1909年，这只股票的卖出价竟然涨到了219美元。
因此，那些总认为这只股票会以很低的价格卖出的人，由于思路呆板，没能看到哈里曼（E.H.Harriman）会改变当时的情况，他们因逆势卖空这只股票而赔了个精光，如果他们能够顺应趋势而不是对抗趋势，那么他们早就大发横财了。
