与纸黄金相比，实物黄金的重要特点是种类繁多和非标准化。种类繁多体现在投资品种包括金条、金币甚至饰品等；所谓非标准化，就是黄金经营机构可以加工制作自己品牌的黄金制品，这些黄金制品有的来自黄金公司，有的来自银行，而且尺寸规格等每家机构都不同。就投资来说，金条最具投资价值，也符合本书所定义的黄金投资的含义。当然，作为一种投资品种，买了以后还应该能顺利卖出，因此，有无回购渠道是金条投资价值大小的一个重要指标。
对实物黄金而言，最好的投资品种就是直接购买投资性金条。投资性金条加工费低廉，各种附加支出也不高，标准化金条在全世界范围内都可以方便地买卖，世界大多数国家和地区都对黄金交易不征收交易税。而且黄金是全球24小时连续报价，在世界各地都可以及时得到黄金的报价。
2.4.1 投资性金条的特点及渠道
虽然投资性金条是投资黄金最合适的品种，但并不是指市场中常见的纪念性金条、贺岁金条等，这类金条都属于饰品金条，因成本含有设计费用和较高的加工费，其售价远高于国际黄金市场价格，而且回购麻烦，兑现时要打较大折扣。所以投资金条之前要先学会识别投资性金条与饰品性金条。
投资性金条一般有两个主要特征：金条价格与国际黄金市场价格非常接近（因加工费、汇率、成色等原因不可能完全一致）；投资者购买回来的金条可以很方便地再次出售兑现。金融投资性黄金金条一般由黄金做市商提出买入价与卖出价的交易方式。黄金做市商在同一时间报出的买入价和卖出价越接近，则黄金投资者所投资的金融性投资金条的交易成本越低。
购买金条或金砖时，一定要确认是金融投资性金条，而不是饰品性工艺金条。一般的工艺性首饰类金条可以少量购买用做收藏，但绝不适合作为金融投资品。只有金融投资性金条才是投资实物黄金的最好选择。
那么，投资者可以通过哪些渠道投资实物黄金呢？
（1）通过商业银行进行个人实物黄金投资。商业银行是个人参与实物黄金投资最为重要的渠道，由于银行是最具资信、最受投资者认可的金融机构，个人通过银行进行实物黄金投资是最受市场欢迎的投资渠道。目前国内大多数商业银行都开办有实物黄金业务。这些黄金产品有的属于银行的代理业务，有的属于银行的自有品牌。其中，“高赛尔金条”是这类产品的典型代表，它以国际黄金价格为基准报出价格，并随国际金价波动而波动，在同类产品中其报价最贴近国际金价的水平。“高赛尔金条”在销售的同时还同步提供回购，投资者可以随时方便地变现。而且这种黄金产品在同类产品中手续费最低，因此其投资价值较高。这类黄金产品比较适合投资风格相对稳健的普通投资者及刚刚进入黄金市场的新手。
（2）通过上海黄金交易所进行实物黄金投资。目前上海黄金交易所的各项业务正慢慢向个人投资者开放，其中比较适合个人参与的有现货延期交收业务，也就是通常所说的T+D。这种投资品种具有资金以小博大、无限期延迟交割实物、具有做空机制等特点，比较适合对黄金市场有一定研究的相对专业的投资者。另外，上海黄金交易所的Au99.99、Au100g也是比较适合个人投资者的实物黄金产品，并且可以通过一些银行的渠道参与。
（3）从金店或商场等授权销售机构购买黄金。1982年中国黄金饰品市场恢复后，黄金消费迅速增长。从金店购买黄金以首饰及工艺品为主，授权经销商还可以经销金币、纪念金条，少数金店或商场也销售具有一定投资功能的金条类产品。从这些机构购买黄金程序比较简单，基本等同于普通商品买卖，但消费者应注意黄金的成色、重量等是否符合标准，应购买由指定铸造机构铸造的金条、金币，同时还要留意其回购渠道是否畅通，大多数金店和商场都不提供回购业务，或者只进行有限的回购。
（4）其他渠道的可能性。除了银行、金店、交易所小规格的黄金交易外，目前还没有其他渠道进行黄金投资。只有大的经销商（如银行）可以开展网上交易。由于黄金作为贵金属价值较高，其制造、保管、运输、交易等方面的要求与一般商品不同，因此交易的安全性被放在首要地位，只有当新渠道的安全性能够得到保证之后，才可能被用于黄金交易。其中，商业银行依托网上银行的优势，能够在网上开展黄金买卖业务，其方式将类似于网上股票交易和网上外汇交易。下面我们将重点介绍一些品牌的投资性金条及其销售渠道。
2.4.2 高赛尔金条
高赛尔金银有限公司成立于2000年11月，主要从事实物黄金投资、金银制品定制销售、贵金属投资资讯及上海黄金交易所代理业务等。2003年，高赛尔在国内首次推出了可回购的实物金条，被誉为“中国黄金投资第一金”。
高赛尔金条以其高品质、低价格；投资渠道安全便捷；变现即时、灵活；投资服务专业、准确等受到广大投资者追捧。历经多年发展，高赛尔已与招商银行、中国农业银行、广东发展银行、中国银行等全国19个省市、128个网点展开了黄金合作业务。
目前，公司已发展成为集高赛尔金条、高赛尔银锭、金银制品及贵金属国际贸易于一身的综合性企业，市场遍及中国、欧美、印度及东南亚地区。
另外，除银行等渠道外，高赛尔公司还提供网上交易购买，在淘宝网高赛尔有所谓的旗舰网店，用支付宝能安全地支付。熟悉网购的读者可以自己登录网店浏览相关信息。更重要的是，通过网店购买能便宜不少。
2.4.3 中金黄金实物金条
中金黄金股份有限公司成立于2000年6月23日，由中国黄金集团公司（原中国黄金总公司）作为主发起人，联合其他6家企业共同发起设立。2003年8月14日，公司在全国黄金行业率先公开发行人民币普通股1亿股，在上海证券交易所挂牌交易，被国内证券业界誉为“中国黄金第一股”。公司股票简称中金黄金，股票代码600489.
截至2010年年底，中金黄金总资产为135.01亿元、销售收入216.47亿元、利润总额21.53亿元、保有黄金资源储量463.82吨，分别是2006年年底的6.13倍、4.02倍、5.34倍和7.9倍。这标志着中金黄金2007年提出的在“十一五”期间，实现总资产、销售收入、利润和黄金储量“四年翻两番”的战略目标已全面完成。
公司生产有高纯金、标准金、电解银、电解铜和硫酸等多种产品，是集黄金采、选、冶、加工综合配套能力的大型黄金企业。
在传统浇铸工艺的基础上，中金黄金股份有限公司引进了先进的压模工艺，建设了一条规模化的金银币章生产线，可压制各种规格的金条、币章等黄金制品，具有较强的产品设计、加工和开发能力，产品可与世界著名的南非兰德冶炼厂金条媲美。公司多次与北京菜百、北京工美、沈阳中兴商厦等商家成功开展合作，推出的“中金牌”系列金条产品深受欢迎。
2004年，公司在郑州、大连、沈阳等大中城市相继建立了黄金交易中心，为广大投资者提供了一个新的黄金投资交易平台，收到了很好的成效。
中金品牌的金条产品如下。
（1）12. 5公斤标准金条。
（2）3公斤、1公斤标准金条。
（3）500克、200克、100克、50克浇铸生肖金条系列。
（4）500克、200克、100克、50克浇铸标准金条系列。
（5）200克、100克、50克、20克压制高纯金条系列。
（6）200克、100克、50克、20克压制高纯生肖金条系列。
（7）50克、30克、10克压制高纯金章系列。
（8）50克、30克、10克压制高纯生肖金章系列。
（9）6克、3克金钱系列。
中金股份有限公司系列黄金产品主要通过北京菜百、北京工美、沈阳中兴商厦等机构销售，也可在中金股份有限公司设在河南、沈阳、大连等地的交易中心购买。中金金条销售采用国际惯用的价费分离的方式，销售时按上海黄金交易所Au9999品种交易价格加相关费用报出当日牌价，相关费用包括铸造费用、交易费用和包装费用。
中金金条可在所购地点回购，回购时，应保证标志编号的完好、无破损。回购价格一般按上海黄金交易所当日Au9999品种牌价减1元。
中金黄金股份有限公司所发行的礼品金条，图案精美、工艺先进，具有较高的艺术价值。同时，礼品金条一般采用限量发行模式，产品有唯一编号，生产完成后即销毁铸模，有较强的收藏价值。
2.4.4 银行系实物黄金
由于银行网点众多，信誉良好，目前仍是黄金投资的主渠道。在银行购买黄金，投资者只需持现金或在银行开立的储蓄卡（折）及身份证等有效证件，即可按银行公布的价格进行购买，银行将为投资者开立发票、成交单等凭证。购买上海黄金交易所金条的，还需要开立黄金交易所的黄金账户。开立黄金交易所的账户需要交纳60元的开户费，但有的银行免收或减收。
投资者如需提取黄金，先要向银行提交申请。华夏银行规定，必须提前3个工作日申请，申请时间为周一至周五9：00-14：30.申请成功后在每个月10日和20日，由华夏银行工作人员陪同前往指定仓库提货；中国工商银行则规定提前10个工作日发出申请；兴业银行规定，每周一至周五，全天24小时投资者都可以在网上申请提货，如果在柜台申请提货，申请时间则为每周一至周五早上9：00-12：00，下午1：00-6：00.相比之下，兴业银行申请提取黄金更方便。投资者可以选择将黄金带走，或者委托银行保管。
部分银行的实物黄金投资产品仅是向投资者出售黄金实物，不提供免费保管和回购服务。投资者就好像在黄金商店购买黄金饰品一样，埋单后需要将金条抱回家。不过与金店不同的是，在银行购买实物黄金，一是其质量可以得到保证，二是其报价与国际黄金价格挂钩、透明度高。例如，中国工商银行的如意金，是该行自行设计的具有自身品牌的条块金条，金条成色为Au99.99.金条上有固定编号，委托上海黄金交易所认证的合格黄金精炼企业铸造。如意金的报价单位为人民币元/克，最小价格变动单位为人民币0.01元。而龙鼎金则是中国建设银行的黄金品牌，也是自行设计、委托加工定制的。
是否回购是进行黄金交易时需要考虑的重要方面，但总的来说，银行系实物黄金的回购渠道并不通畅。在银行柜台直接出售的黄金，很多是由银行自行设计，并委托国家有关机构指定的黄金加工企业制造的，这样制造出来的黄金标准不一，其回购渠道很不通畅。当投资者想把实物黄金卖出去时，往往只能先将其融化，重新铸成金条，然后卖给上海黄金交易所。而且，这种黄金由于在制造过程中增加了设计成本、制造成本和人力成本，其出售价高于上海黄金交易所的价格，投资价值不大，但银行代理的黄金公司的金条有回购承诺的可能性较大，如招行代理的高赛尔金条。另外，黄金提取还要收取不少的费用，也增加了持有成本。因此，如果从做差价角度购买的话，投资者一定要事先问清楚是否回购，应尽量避免提取实物黄金。兴业银行有纸黄金和实物金的业务，具有很大优势，做差价的投资者可以优先考虑。目前，绝大部分全国性银行均有实物黄金业务，有些银行还将这些黄金制品赋予不同的品牌，如招商银行的黄金制品叫招财金，农业银行叫玖玖金等。此类黄金制品中，有的银行是通过黄金公司定制的，然后“贴上”自己的标签，大部分银行则是代理上海黄金交易所的金条。笔者建议还是购买金交所的金条，因为更有投资价值，其加工费用更低。
另外一个关注的问题是费用，这些费用包括银行收取的手续费、提货费、仓储费等，非常复杂。详细情况可咨询银行网点或拨打银行客服电话。
2.4.5 上海黄金交易所金条
上海黄金交易所交易的金条主要有50克小金条、Au9999的1000克金条和Au9995的3000克金条。投资者可以通过黄金交易所的会员购买，价格比较便宜，缺点是不能回购。所以如果仅仅是投资用，可以选择不提取黄金，这样就和纸黄金接近了。
下面我们以兴业银行的黄金业务为例。兴业银行是国内首家全面代理个人黄金交易的银行，在黄金交易中比重最大。深圳发展银行也推出聚金宝个人黄金实物交易代理业务，通过上海黄金交易系统为个人投资者提供投资服务。此前，相关服务已面向法人投资者开通。投资者若既要享受纸黄金的交易便利，又想在合适的时候提取实物黄金，这样的要求也可以得到满足，兴业银行的黄金业务就有这个功能。
兴业银行黄金业务的交易品种有两个：Au9999和Au100g。上海黄金交易所保证库存黄金的纯度、重量等规格符合规定。从其交易单位来看，每手100克，意味着它的参与门槛是20000元左右，比纸黄金的门槛高多了。
交易时间为周一至周五的上午9：00-11：30，下午13：30-3：30，夜市只有周一至周四，时间为21：00—次日2：30.值得一提的是，兴业银行的黄金业务，交易和清算实行T+0，即当天买入，当天就可以卖出。这是一个重要的优势和具有吸引力的地方。
根据黄金交易所的规定，黄金账户的开户费为60元，但有时会有优惠，有时还免收开户费。需要说明的是，银行方面虽然有优惠甚至免收，但交易所是不可能给投资者免的，优惠的这部分开户费是银行替投资者交了。开户费只是一次性的，每笔交易的手续费才是主要费用。实物黄金和纸黄金的交易原理不同，纸黄金只是一家银行的纸黄金客户在进行买卖，银行充当做市商以保证交易的成功。而实物黄金要参与黄金交易所的竞价，买卖信息都是通过黄金交易所会员输入其主机进行撮合。因此，其手续费的收取方式是按照成交额收取的，每笔费用为成交金额的0.2%。黄金交易不用缴税，因此，这个手续费应低于散户的股票交易手续费。
实物黄金提货手续相当烦琐，需提前向银行申请，银行还要向黄金交易所申请，最后客户需要亲自到交割仓库提货，而不是在银行柜台提取，提取费用也不低。另外，Au100g目前只可在北京、上海、深圳三地的指定仓库提取。
小贴士
各交易时段的行情特点
黄金行情和股市不同，黄金是个全球性市场，各国金市基本上是同步波动，国内金市也如此。因此，虽然黄金可以24小时交易，但各个时间段的行情特点有着很大的不同。
一般来说，20：00-24：00为欧洲市场的下午盘和美洲市场的上午盘，这段时间是行情波动最大的时候，也是资金量和参与人数最多的时段。这是因为国际金价大都是由欧洲和美国市场所决定的，另外，这些地区的市场也是国际投资者参与程度最大的市场，而在其他交易市场，行情则相对清淡。
在中国的炒金者拥有别的时区投资者不能比拟的时间优势，就是能够抓住21：00-24：00这个波动最大的时间段。对于一般的投资者而言，18：00-24：00这段时间是自由的，正好可以用来做黄金投资，不必为工作的事情分心。
为什么国内的交易所或交易中介要开通黄金的24小时交易呢？这个问题在前面章节提到过，即目前全球黄金市场是联动的、统一的，中国黄金市场行情不可能游离于国际市场之外而“风景这边独好”。由于时差的原因，中国的晚间往往是欧美白天的交易时间，为了让投资者随时追踪国际实时行情，所以国内机构都开通了晚间交易。
有人认为这是中国对黄金没有定价权。其实，所谓定价权，任何一个国家或组织也没有。有些市场虽然设在某个国家，但参与交易的都是全世界的人，你能说这个国家就拥有定价权吗？定价权，其实是个似是而非的概念。
