在此过程中，先锋公司管理这只“非管理型”基金的技术得到了很大改善。先锋500指数基金的第二位经理格斯·索特（现任先锋公司首席信息官）1987年接管该产品并一直经营到2005年。先锋公司首席执行官比尔·麦克纳布回忆道：“格斯刚到指数基金产品部时，看到我们用来管理指数基金的软件，对我说：‘老兄，你没跟我开玩笑吧！’那些软件是70年代编写的，已经用了十年了。于是，格斯自学了老掉牙的计算机语言，执行系统诊断，然后趁空闲时间重新编写了软件的全部代码。自从格斯接管这个部门后，各指数基金产品之间出现了很大的变化。这其中有两个原因，一是他重新编写了管理软件，二是他弄懂了怎么使用指数期货。80年代初我们的系统还存在循迹误差，1987年格斯接手后，我们的指数基金在跟踪市场基准方面的能力有了显著提高。”
对博格来说，根据标普500推出先锋500指数基金只是一个开始。随着先锋500指数基金在市场中越来越受投资者欢迎，经营成本降至最低水平，博格对指数产品的信心也越来越坚定，他想既然标普500只占70%的市场资本总额，那么能否推出一只跟踪其余30%市场资本的基金呢？很快，先锋公司在1987年推出了延伸市场指数基金，帮助投资者跟踪威尔逊4500指数（Wilshire 4500Index）。
后来，为简化同时购买先锋500指数基金和延伸市场指数基金的手续，公司又推出了整体股票市场指数基金，其实就是通过跟踪最全面的市场指标威尔逊5000指数使投资者拥有购买所有股票的机会。1989年，先锋公司又推出了小盘股指数基金（使用罗素2000指数跟踪小型股票）以及一只专门为投资额在1 000万美元以上的机构投资者开发的低成本500指数基金（一开始，上述指数基金在命名上都有细微差别，通常使用的名称是“证券”而非“指数”）。现在，整体股票市场指数基金的资产已经超过了先锋500指数基金，博格个人认为整体股票市场指数基金是美国股票市场最好的代理投资产品。
1990年在对费城金融分析员的一次演讲中，博格说：“推广关注成长股票和价值股票的指数基金必将促进成长指数和价值指数产品的发展。”1992年5月，标准普尔公司推出了这两种新的指数基金，两个月后先锋也随即推出了具有类似投资目标的证券产品。博格断言指数基金的投资原则肯定也适用于全球股票市场，甚至有可能表现更好，原因是国际共同基金的经营费率和交易成本远远高于美国国内基金。1990年，先锋公司推出国际股指基金欧洲和环太平洋地区产品，1994年中期又新增了新兴市场指数基金。
差不多在推出第一只股指基金十年后，先锋公司把指数化投资理论应用到了债券市场，以雷曼综合债券指数作为投资基准（2008年雷曼兄弟银行倒闭后，该指数更名为巴克莱资本综合债券指数）。1986年，先锋公司推出了反映美国全部应税债券市场价值的整体债券市场指数基金。正如先锋500指数为股票基金投资者服务一样，整体债券市场指数也为债券基金投资者提供了低成本、高质量和多样化的投资优势。1994年年初，博格根据合适的雷曼指数新增了短期、中期和长期三只债券产品。这三只新产品和公司最初推出的综合市场债券产品一样，一开始在市场上反映平平，后来才逐渐吸引投资者关注。截至2010年10月，总债券市场指数基金的资产已达到890亿美元，成为先锋最受欢迎的基金产品之一。
虽然富达和德莱弗斯公司也在20世纪80年代推出了指数基金，但他们的举动更像是凑热闹而非真心经营。鉴于这两家基金公司对销售这种低利润产品没有多大兴趣，因此对先锋没有构成多少竞争压力。可是，随着指数基金业务的发展，一些原来没什么名气的小公司反倒逐渐壮大，对先锋公司的指数基金构成了真正威胁。
在先锋的竞争对手中，有些参与者正是当年研究有效市场理论的学者，因此他们的公司会取得成功也就不足为奇了。总部位于得克萨斯州奥斯汀的空间基金公司（Dimensional Fund Advisors，DFA）是最早出现在先锋面前的对手之一，公司创始人是芝加哥大学工商管理硕士大卫·布斯（David Booth）和莱克斯·辛克菲尔德（Rex Sinquefield）。其实，他们两人比先锋公司更早尝试指数基金产品。20世纪70年代初，布斯和辛克菲尔德分别在富国银行和美国国家银行芝加哥分行管理机构指数账户。1981年两人成立DFA公司，为金融公司和机构投资者提供类似指数基金的低成本投资产品。后来加入DFA董事会的支持有效市场理论的学者还有尤金·法玛（Eugene Fama）和肯尼思·弗林奇（Kenneth French）等人。
DFA经营指数产品的方式和先锋公司有所不同。首先，它敢于投资证券市场中并不熟悉的风险较高的领域，如微盘股股票和日本小盘股股票。1981年，DFA推出了公司第一只产品DFA美国微盘股基金。其次，它不是指数投资纯粹论者。为获得利润优势，DFA有时会调整已公布的指数基准，使其更趋向于价格驱动模型，或是创建自己认为比已公布基准更优越的内部指数。为实现交易成本最小化，DFA还开发了一套专有的股票交易系统。尽管其资产最大的基金（DFA新兴市场基金）价值只有83亿美元，和先锋比起来相形见绌，但它低成本的经营思路却和先锋公司一样都是受到了现代证券理论的启发。此外，DFA公司的不少基金产品在和先锋的最佳产品竞争时表现得毫不逊色。
对先锋造成更严重威胁的是道富环球投资管理公司和巴克莱国际投资管理公司推出的交易型开放式指数基金（ETF）。早在20世纪八九十年代，这两家公司就已经成为先锋在机构投资者指数资产业务领域的强劲敌手。例如，道富公司管理的总资产从1988年的380亿美元增长到1993年年底的1 420亿美元，其中大部分机构资金是采用消极管理型指数投资策略吸引的。1993年，道富公司推出了美国第一只ETF基金—标普存托凭证（SPDR标普500 ETF基金），以抢夺先锋公司的零售基金业务。这只ETF基金和先锋500一样，跟踪的也是标普指数，但它像股票一样允许全日买卖，因此很容易吸引个人投资者。此外，它的管理费用也很有竞争力，和先锋500指数基金差不多。实际上，截至2000年3月，道富公司已将SPDR标普500指数基金的经营费率降低到了12个基点，甚至低于当时先锋500指数基金为个人投资者提供的18个基点的服务费率。截至当时，这只ETF基金已经吸引了大约173亿美元的资产。
没多久，巴克莱公司也加入了这场竞争。这家公司的创始人也曾在富国银行机构指数产品部工作（该银行于1971年推出第一个机构指数账户），是有效市场理论的支持者。1995年，这家公司被英国巴克莱银行以4.4亿美元收购，变更为巴克莱国际投资管理公司。当时，巴克莱银行已经是机构指数投资业务的领先者。1996年，巴克莱公司和摩根士丹利公司共同推出了国际股权基准股票，即WEBS指数ETF基金，跟踪法国、意大利和日本等多个国际股票市场。
2000年5月，这些基金产品更名为iShares基金。与此同时，巴克莱公司开始积极推出跟踪美国股市指数的ETF基金。截至2000年股市顶峰时，巴克莱公司在全球范围内管理的资产规模达到8 000亿美元，其中大部分是机构资产。不久之后，股市便迎来了狂风暴雨。
当时，先锋公司曾正式表态ETF基金不会对其构成威胁。2000年3月，巴克莱公司正积极准备推出新的ETF产品，先锋公司发言人布莱恩·马特斯（Brian Mattes）曾这样说：“我认为它和速溶咖啡一样，是一种产品延伸。速溶咖啡刚推出时，焙煮咖啡的销售受影响了吗？当然没有，因为大家还是喜欢喝焙煮咖啡。速溶咖啡只是为那些懒得煮咖啡的人提供了一个选择。”6话虽轻松，但实际上先锋公司当时面临的竞争压力很大。尽管巴克莱公司的指数基金业务在股票基金市场总资产中的比例从1999年的9%只增长到2007年的17%，但其中7个百分点来自指数ETF基金的贡献。如果没有ETF基金，其指数共同基金的市场份额充其量只能增长到10%。
对博格来说，ETF基金一直是让他又爱又恨的产品。一方面，他认为常规型标普500 ETF基金拥有和传统指数基金相同的低成本、多样化和节税优势；但另一方面，他又不喜欢这些产品的过度投机性，因为高额的交易成本会消耗投资者回报，使他们在错误的时间进行买卖。博格说：“ETF产品有点像那种挺有名气的普德莱猎枪，在伦敦就能买到。它是很棒的猎枪，非常适合在非洲狩猎大型动物，但是也很适合自杀。”显然，在博格担任先锋公司首席执行官或董事会主席时，公司没有推出任何ETF基金。但是，1999年博格辞去董事会主席后不久，先锋公司便急不可待地想要加入ETF产品之战。尽管博格是一片好意，但这次他钟爱的指数基金也许真的要沦落为傻瓜的发明了。
