一、我国发展创业投资的必要性
目前，发达国家科技进步对经济增长的贡献率为60%～80%，而我国只有20%～30%。每年，我国产生的科技成果约2万项，然而转化率尚不足20%，远远低于发达国家的水平。科技成果转化不理想，其中一个重要原因是资金投入不足。
中国发展高新技术产业，并不缺乏项目，而是缺乏用于成果转化的资本；国内其实也不乏资金，关键是缺少能将资金投向高科技的创业投资家，因此，在我国发展创业投资是非常必要的。
实际上，早在十几年前，我国经济界、科技界的一些专家学者就已经注意到国外创业投资业的发展趋势，并积极进行研究、借鉴、引进，力图借此解决我国科技成果转化缓慢、资金投入不足的问题。
二、我国发展创业投资的法规建设
1985 年3 月，中共中央在《关于科学技术体制改革的决定》中明确指出：“对于变化迅速，风险较大的高技术开发工作，可以设立创业投资给予支持。”1995 年和1996 年，国务院分别在《关于加速科技进步的决定》和《关于“九五”期间科技体制改革的决定》中，再次强调要发展科技创业投资。1996 年5 月全国人大颁布了《中华人民共和国促进科技成果转化法》，该法明确规定，成果转化的国家财政经费主要用于科技成果转化的引导资金、贷款贴息补助资金和创业投资以及其他促进科技成果转化的基金或者风险基金。该法第一次在法律中涉及创业投资，从而在原则上规定了创业投资的概念。1998 年3 月，政协全国九届一次会议上，民建中央提交了著名的“一号提案”——《关于借鉴国外经验，尽快发展我国创业投资事业的提案》。该提案一经提出，立即获得代表们的广泛赞同，引起中央领导的高度重视。
三、我国创业投资的发展状况
我国的风险投资业经历了14 年的缓慢发展，到2001 年，境内风险投资机构包括160 多家风险投资公司和150 多家风险投资管理公司，注册资本达到180 亿元人民币，实际已投资金额约30 亿元人民币；境外资本在国内设立的风险投资机构有30 多家，实际已投资金额约3 亿美元。
1985 年，我国第一家创业投资机构——中国新技术创业投资公司在北京成立，标志着我国创业投资的开始。此后，一些地区、部门、高新技术开发区纷纷建立了各具特色的创业投资机构。
1997 年7 月，广东省成立首家创业基金——广东科技创业投资有限公司。同年，注册资本达1 亿元的深圳高新技术产业投资服务有限公司挂牌运作。几乎同时，深圳市又成立了以市长为组长的深圳市科技创业投资领导小组，成立了深圳市科技创业投资市场体系课题组。1998 年，又成立了深圳市创业投资项目推介中心，从65 所高等院校、科研所搜集了近200 个有潜力的风险项目。经国务院批准，从1999 年起，对外贸易经济合作部、科学技术部、信息产业部、中国科学院和深圳市人民政府将在每年秋天在深圳市举办中国国际高新技术成果交易会，深圳越来越成为高科技成果转化和创业投资市场的热土。1999 年10 月，深圳在境外成立了风险投资基金（5000 万美元）。此外，深圳市对科技风险投资的扶持措施具有重要的借鉴意义，这些措施包括：（1）逐年增加投资机构的资本金；（2）70%的资本金投入高新技术企业的风险投资公司，可享受高新技术企业的待遇。
1999 年6 月14 日，由上海市政府出资6 亿元的大型创业投资基金——上海科技创业投资中心成立，它将通过创业投资的形式，优先支持经认定的高新技术成果转化项目。上海的风险投资经验主要有三点：（l）政府管理到位。1999 年8 月，上海市专门成立了由常务副市长为组长的上海市科技创新投资指导委员会，全面指导全市的风险投资工作。由于管理得力，政府主办的投资公司取得明显效果，充分发挥了示范作用，并且带动大型国营企业集团投资的社会化风险投资公司的迅速发展，其注册资金占到浦东总量的70%以上。一些吸纳民间资金的风险投资机构也有所发展；（2）规范的风险投资运作模式。上海创投公司实行风险基金的管理模式，作为投资公司，与7 家管理公司和4 家托管银行建立起合作关系。创投公司是资本的所有人，负责资金的投资方向和总体运作；管理公司负责为资金寻找项目和撰写可行性报告，在项目投入时，管理公司还必须匹配5%～10%的资金；托管银行选定了民生银行、建行、上海银行负责资金款和财务监测，同时提供配套的融资服务；（3）交易所为促进科技成果持有方和资金持有方的融通、合作提供了一个良好的操作环境，对风险投资的发展起到一定的促进作用。1999 年底上海技术产权交易所创办成立，目前已有89 家单位在交易所挂牌，40 个交易日的交易额达2.7 亿元。
宁夏回族自治区政府也于6 月初正式成立高新技术创业投资资金办公室，并同时启动每年2000 万元的创业投资资金。贵阳市政府则与金融部门合作，设立了2000 多万元的科技创业投资基金。无锡市政府决定从1996 年起，连续5 年每年从市财政拿出5000 万元，滚动建立高新技术产业化基金。1998 年12 月，厦门高新技术创业投资有限公司宣告成立。1999 年7 月，由武汉市计委、市经委和东湖开发区管委会联合发起的一家专为大学生提供创业风险金的公司——武汉世博投资公司开始运作。
在发展创业投资方面动作最大的当推北京。1998 年秋，北京市连续推出3 家创业投资基金：北京高新技术企业担保风险基金、北京科技创业投资股份有限公司和北京高新技术产业投资股份有限公司。迄今为止，北京市各类创业投资总量已超过10 亿元。北京地区目前大约有10 家正式注册的风险投资公司，另外还有若干从事风险投资业务的公司、基金和有关机构。1999 年风险投资机构的注册数量明显增多，已投资项目超过25 项，投资额逾1.7 亿元人民币，平均每个项目投资约为700 万元。此外，北京市是全国民间进行投资发展最活跃的地区。这除了因为中关村地区有6000 多家中小型科技企业外，整个地区良好的人文环境、活跃的创新气氛有力地促进了科技和金融的结合。
中国的风险投资真正进入发展阶段是在1998 年下半年。随着媒体对以搜狐张朝阳为代表的一批受到风险投资支持的创业者的大量报道，风险投资成为一个热门话题。实质性的变化是大量的国际风险资本开始进入中国，同时，国内真正意义上的风险投资公司开始涌现。
2000 年是中国风险投资业发展历史上具有转折意义的一年。3 月3 日，UT 斯达康和亚信同时在NASDAQ 市场挂牌交易，上市当日股价分别飙升278%和314%，两个公司市值最高时分别达到84 亿美元和42 亿美元。4 月13 日，众说纷纭而充满曲折的新浪网上市之路终于划上了一个句号：新浪在NASDAQ 市场持续大幅滑落的背景下挂牌交易，当天上涨22%。此次公开发行400 万普通股共筹集资金6800 万美元。搜狐、网易、8848 等一批公司也紧锣密鼓地筹备去NASDAQ 上市。
所有这些公司都有一个共同的特点：都是由风险资金支持而高速发展起来的高科技公司。他们的上市，标志着国际风险资本对于中国的投资已经开始进入了回收阶段。
20 世纪90 年代以来，随着我国对外开放的进一步扩大和高新技术产业的迅速发展，一些有远见的国际创业投资公司业开始进入我国的风险资本市场。1992 年，美国太平洋创业投资基金在中国成立，这是由美国国际数据集团（IDG）投资成立的中国第一个外资创业投资基金。此外，美国中经合集团与北京控股公司共同募集设立了北京高科技发展基金。国际创业投资公司依靠遍布全球的信息网络和资金、经验优势，在中国高科技投资市场表现活跃，对我国创业投资事业的发展起到了引导和促进作用。
1998 年以来，国际风险资本大举进入中国，这主要是由于互联网此时在中国进入高速发展阶段。互联网是风险投资发展历史上将风险投资的特性发挥到极致的一个产业，它能为风险投资商们带来的回报、需要的周期，都大大优于其他行业，如软件、硬件、通讯等。以软体银行为代表的一批互联网投资公司在这几年间迅速膨胀为市值最高达上千亿美元的企业。面对中国这样一个巨大的市场，他们自然是纷纷抢占制高点。
与政府创办的风险投资相比，目前我国外资风险投资机构在数量上还是少数，仅占我国风险投资机构的8%，但它们在我国风险投资界的影响却不容忽视。外资风险投资公司完全按国际上风险投资公司的惯例行事，其主要管理人员和部分职员在海外从事过相关业务，经验丰富。它们都有实力雄厚的母公司作为后盾，对目标企业的选择十分谨慎，有一个严格的、量化的项目评价体系，项目的审查也要经过严格的调查程序。
总结20 多年来我国的高新技术企业融资及创业投资发展之路，其主要特点表现为以下两个方面：
1.从投资主体看，我国的创业投资公司主要是以国家创办的为主，其载体通常是国有商业银行和地方科委，其他形式的纯粹意义上的创业投资公司较少；
2.从创业投资的具体操作来看，资金的供给仍限于科技信贷这种形式，不是真正的具有高风险、高收益特征的创业投资。
