彭文生：目前中国资本市场的韧性非常突出

新浪财经讯 创业板改革并试点注册制已拉开序幕，中国资本市场改革从“试验田”步入“深水区”。创业板改革带来哪些契机？投资者该如何把握？今日10：00，光大证券首席经济学家彭文生和中山证券首席经济学家李湛在线解读创业板改革“那些事”，点击查看直播>>

光大证券首席经济学家彭文生表示，这一次创业板的注册制改革，应该说是在一个非常时期采取的一个重大的资本市场改革举措。资本市场日趋成熟这样一个大的趋势。今年我认为决策当局有关的举措可圈可点，包括在春节后是不是要延迟开市。大家都知道春节当时是疫情最严重的时候，当时外围市场大跌，好多市场人士建议是不是咱们的A股应该延迟开市，避免大幅的波动。但是我们看到监管部门应该说顶住了压力，按期、按规则在春节后按计划开市了，第一天市场大跌，但是后面应该说中国资本市场的表现韧性非常突出。这也反映了在这样一个特殊的时期我们要不要改革、我们怎么改。这一次创业板注册制改革是在这样一个特殊时期，金融领域的一个重大的发展、重大的举措。这是我想讲的第一点。

这一次应对疫情，无论是西方国家还是中国甚至全球，一个重要的特征就是金融领域支持实体经济，支持非金融部门，怎么支持？首先是贷款的展期，不抽贷，银行通过降低融资成本，通过对现有存量贷款的延续展期，通过增加更多的对企业尤其是中小企业贷款的增加，帮助实体经济尤其是中小企业应对疫情所带来的现金流的问题、资金可能断裂的风险，对维护经济的韧性，为未来疫情得到控制我们复工复产、经济复苏，应该说是一个非常重要的前提条件。但是这也带来一个问题，这个问题就是实体经济、中小企业在疫情中间累积的债务未来怎么办？怎么处理？这不仅是中国的问题，是一个全球性的问题，很多人讨论未来怎么办。一个办法就是所有的疫情期间的债务全部免了，有人这样提议，疫情特殊，疫情期间的债务都是政府买单了。但是也有人提出反对意见，我们说共渡时艰，各方都要承担一些疫情带来的影响。所以，不仅仅是债权人、金融机构承担损失，是不是债务人也要付出一些代价？怎么来平衡？债务的完全免除可能不是一个非常理想的好的办法，怎么办？也有人提出债转股。疫情过后我们在支持经济复苏的过程中，怎么来应对、化解在疫情中间所累积的债务问题，债转股能够发挥什么样的作用？债转股就涉及到一个权益类的资产，涉及到资本市场，直接融资、场内融资，如何真正做到市场化机制、市场化的发行、市场化的定价、市场化的交易，这个（问题）可能是更加迫切。

我认为这一次创业板注册制改革，实际上注册制就是市场化，从发行到定价，到交易，到退市，各个方面应该说是向市场化的机制迈出了很大的一步，我认为不仅是说有利于我们资本市场中长期的健康长远的发展，对于我们未来应对化解在疫情期间累积的一些金融问题，可能也是打了一个好的基础或者说做了一个前期的准备，这样的一个准备，在宏观上来讲非常重要，具有战略性的含义。

责任编辑：张恒星 SF142

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