李湛：创业板注册制改革落地巩固了深圳作为金融中心的地位

新浪财经讯 创业板改革并试点注册制已拉开序幕，中国资本市场改革从“试验田”步入“深水区”。创业板改革带来哪些契机？投资者该如何把握？今日10：00，光大证券首席经济学家彭文生和中山证券首席经济学家李湛在线解读创业板改革“那些事”，点击查看直播>>

中山证券首席经济学家李湛表示，深交所在深圳实际上是一个生态，它带动了券商、银行、风投、会计事务所等一系列高端服务业的发展，创业板注册制改革的落地，巩固了深圳作为金融中心的地位，对深港的金融合作也更具有前景性。

以下是分享主要内容：

非常感谢有这个机会跟大家分享，创业板注册制改革意义非常重大，我从三个方面（来讲）。第一，深交所。第二，深圳市。第三，中国资本市场。对深交所来说，我们知道创业板改革的意义非常重大，从4月27号中央神改委审议通过《创业板改革试点注册制总体实施方案》以来，标志着创业板改革落地深交所，深交所的注册制和科创板一样到了我国资本市场改革发展的第一线。我们也知道前一年市场的焦点和注意力主要在上交所和科创板那里，许多优质的上市资源流向了上海，这样对深交所吸引优质上市公司确实有一些压力。这一次创业板注册制改革落地，深交所和上交所在竞争上回到了同一起跑线。

虽然上交所科创板落地了一年时间，已经有一百家上市公司。但是我们可以看到创业板的注册制改革跟上交所在制度设计上大家是互有优势的。我们可以看到科创板，无盈利的企业可以直接上科创板，但是创业板的投资者门槛上是有优势的，先入的投资者门槛是10万元，存量的投资者不变。我们可以看到创业板存量的投资者有4000万之重。所以，沪深交易所在注册制改革方面是互有优势的。这样就有助于形成中央深改委所提出的“各有侧重、相互补充”的适度竞争格局。对深圳市来说深交所发展更好，深圳的金融业、深圳的高端服务业，对深圳来说发展也会更好，这样对深圳的重要意义是不言而喻的。我们可以看到深圳市的金融业虽然这几年的发展比较快，相对于上海和北京来说，还是有一定的差距。深交所在深圳实际上是一个生态，它带动了券商、银行、风投、会计事务所等一系列高端服务业的发展，创业板注册制改革的落地，巩固了深圳作为金融中心的地位，对深港的金融合作也更具有前景性。

我们可以看到深圳近20年来的快速发展和创业者的设立是有密切联系的。从2000年8月国务院正式同意深交所承担创业板的筹备任务，当年创投机构就形成了102家，我们现在所知道的深创投、达程创投等一批创业机构在深圳起步，确实让深圳成为我国风险投资市场的重要一极。我们也看到深圳在国家战略中现在也承担着非常重要的任务，包括大湾区，中国特色的社会主义现行示范区都提到要加快深圳建立现代的产业体系，特别以金融业为代表的高端服务业。所以创业板注册制改革的落地，深圳可以加快在高端服务业方面的探索，做到先行示范。对于我国资本市场来说，标志着中国的资本市场由增量改革到存量改革的一个重大的转变，之前科创板改革的意义也非常重大，毋庸置疑。但是我们可以看到中国已上市的企业有3、4千家上市公司，资本市场在影响国民经济社会生活方面存量的改革应该是更重要的。存量的改革，创业板就是一个缩影。我们可以看到创业板作为一个存量市场已经有超过800多家上市公司，有超过4000万的投资者账户数，它就是一个缩影。

在这种情况下，它的改革也有很大的难度，比如投资者的门槛怎么设定，新旧怎么划，退市制度和交易制度如何调整，上市公司的行业准入门槛如何设定。这一些我们看到现在都得到了比较妥当的安排，比如说存量投资者不受影响，增量投资者新设一个较低的门槛，退市交易制度和科创板接轨。我们这里可以看到我国资本市场对存量的改革来说，对新经济、新业态是有非常强的包容性。这是重要的意义。

第二，资本市场改革对经济发展提供的助力。

新冠疫情的影响对我们经济社会发展面临着前所未有的挑战，第一季度国民生产总值同比下降了6.8%，第一季度我们付出了非常重大的代价，控制了中国的疫情，但是我们可以看到第二季度海外疫情的快速发展和蔓延，导致海外的欧美市场陷入了一定程度的停摆。我们第二季度，海外需求对我国出口的重大的影响会显现出来。所以，在这个危机时候需要一个重大的改革来提振，包括大力提升资本市场对实体经济的服务能力。所以，创业板改革试点注册制，进一步提升了资本市场对实体经济的服务能力和效率。实际上我们可以看到创业板整个发展的历程，它是跟危机息息相关的，也就是说从2000年国务院决定设立创业板，我们是受了亚洲金融危机的影响。2009年10月30号首批28家创业板正式推出，中间隔出了10年时间，也是美国次贷危机的影响，我们加速改革。到现在也是十年以后推出了创业板注册制的改革，也是这个重要的逻辑，我们要以改革应对危机。2020年4月，创业板的上市公司超过800家，上市总市值过7万亿，占A股总市值超过了10%，我们有很多高科技企业也成长起来了，当然7成是属于战略性新兴产业，包括麦瑞时代、爱尔眼科、宁德时代这些标杆性的企业。

我们可以看到创业板的设立打通了创新和资本之间的良性循环。创业板有6成的公司在上市前是得到风投的支持，累计投资约400亿。这个打通以后形成一个风投重要的退出渠道，形成一个良性循环，又辅导一些新的科技型的企业再来进入资本市场。

我们可以看到沪深两市实施注册制的改革，标志着我国资本市场从增量改革向存量改革进一步的深入，资本市场的成熟度也进一步提升，对实体经济服务也是进一步地提高，将为中国经济抗击疫情提供一个重大的资本的推动力。

责任编辑：张恒星 SF142