国盛策略：北上V字回流 大消费获补仓

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【国盛策略 | 陆股通月报】北上V字回流，大消费获补仓*第7期

来源 尧望后势

张启尧 张峻晓

核心观点

1、总体配置：北上大幅回流，创年内单月新高

4月北上资金单月净流入创年内新高。自3月下旬开始，各国经济体对冲政策纷纷加码，海外恐慌情绪逐步缓解。4月北上资金大幅回流，累计净流入532.58亿元，创下年内单月新高。从成交数据来看，4月北上成交额先扬后抑，成交占比小幅震荡，维持在9%上下。从板块仓位来看，主板仓位震荡回落，中小板和创业板仓位则小幅回升，截至4月28日收盘，主板、中小板和创业板仓位分别为76.68%、14.16%和9.17%。

2、风格结构：各板块集体回流，大消费补仓力度最大

4月各板块集体回流，大消费补仓力度最大，科技成长回流幅度较弱。4月北上资金集体回流，各板块流入趋势均大幅反弹。从流入结构来看，前期抛售压力最大的消费股回流更加显著，而科技成长类回流幅度相对较小。伴随海外疫情蔓延节奏放缓，市场风险偏好持续修复，A股资产性价比吸引外资持续回流，集中加仓核心资产，3月外流缺口已基本回填。

3、行业流向：食品饮料、医药和电子回流居前

4月北上资金大幅回流，其中，食品饮料、医药生物和电子行业回流幅度居前，分别净流入135.49亿元、88.94亿元和63.24亿元；但同时公用事业、休闲服务、农林牧渔和通信仍小幅流出，分别累计净流出5.60亿元、4.85亿元、1.74亿元和0.16亿元。从行业资金流动角度，大部分行业4月开始转为流入，同时医药生物、建筑装饰和商业贸易仍维持3个月趋势流入，有色金属也已连续2个月流入。此外，休闲服务和农林牧渔4月转为流出，通信和公用事业则连续2个月外流。

4、仓位分布：食品饮料大幅加仓，银行仓位回落居前

北上静态持仓风格依旧集中在消费和金融，前5大行业持股市值占比55.86%。4月北上持股市值规模月内累计提升1501.30亿，其中食品饮料、医药生物和电子持股市值提升居前，分别增加475.09亿元、212.83亿元和127.22亿元，而通信和纺织服装持股市值小幅回落，分别减少5.46亿元和0.52亿元；持股结构角度，食品饮料仓位提升居首，环比增加1.53%，同时银行仓位回落居前，环比降低0.45%。

5、个股配置：持股集中度回升，消费板块获集中增配

4月北上持股集中度较上期小幅回升0.74%，截至4月28日，前20大重仓股持股市值占比回升至45.51%；个股资金层面，北上资金集中流入消费板块，其中贵州茅台、五粮液和美的集团净流入居首，分别流入48.32亿元、41.38亿元和29.51亿元；同时中国平安、中国国旅和青岛海尔净流出居多，分别净流出17.39亿元、9.67亿元和9.30亿元。

风险提示

1、海外市场波动加剧；2、汇率贬值风险；3、MSCI扩容或入富不达预期

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责任编辑：王涵

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